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2025年底，俄罗斯财政部正式宣布，将于12月2日开启史上首只人民币计价主权债券的认购，12月8日完成技术性配售。

这只债券分为3年和7年两个期限，单张面值1万元人民币，每半年付息一次，投资者既能用人民币认购兑付，也能选择卢布交易，市场预计需求将高达1000亿卢布。

在中美金融博弈日趋激烈、全球货币格局暗流涌动的当下，俄罗斯这一举措绝非单纯的"借钱补窟窿"。

普京政府选择用人民币而非美元、欧元发行主权债券，背后藏着的是在中美争锋中清晰的战略站位，更是对美元霸权的一次精准冲击。

这步棋，不仅解了俄罗斯的燃眉之急，更给全球去美元化浪潮按下了加速键。

绝境之下无选择

俄罗斯发行人民币主权债券，最直接的原因就是"日子过不下去了"。

2025年，俄罗斯的财政赤字创下历史新高，预计达到5.7万亿卢布，折合美元约703亿，占GDP的2.6%，这比年初制定的目标足足超出了近五倍。

作为能源出口大国，石油和天然气收入一直是俄罗斯的"钱袋子"，但2025年前9个月，这项核心收入同比下降了20%，关税收入也跟着下滑19%。

与此同时，增值税、企业利润税等非石油税收也没达到预期，一边是收入锐减，一边是持续的军事开支和民生投入，财政缺口越拉越大，借钱成了唯一的出路。

可借钱这条路，俄罗斯早就被西方堵死了。

此前，俄罗斯的国际融资主要依赖美元和欧元，但俄乌冲突爆发后，西方将其踢出环球银行金融电信协会（SWIFT）等核心金融体系，美元、欧元融资渠道彻底中断，就连海外的部分资产都被冻结。

这条路走不通，那发行卢布债券行不行？答案同样是否定的。

为了抑制卢布贬值，俄罗斯央行把基准利率提至20%以上，现在发行卢布债券，未来还债的利息压力会大到难以承受。

而西方的持续制裁，反而成了倒逼俄罗斯加速向东看的催化剂。

拉夫罗夫此前就明确表态，俄罗斯绝不会与中国对立，反而会在金融、导航、太空等领域深化合作。

发行人民币主权债券，就是这一表态最实在的落地动作。

毕竟在被西方全面封锁的情况下，只有东方市场能提供俄罗斯急需的资金支持和金融空间，这既是无奈之举，更是现实面前的必然选择。

值得注意的是，俄罗斯的准备并非临时抱佛脚。

早在2022年俄乌冲突爆发前，俄罗斯财政部就已经在琢磨发行人民币计价的联邦贷款债券了。

而俄罗斯企业更是提前试水，俄罗斯铝业公司、极地黄金公司等早就发行过数十亿人民币的企业债券，目前市场上流通的俄罗斯人民币企业债规模已经超过1660亿卢布。

企业层面的成功实践，为国家发行主权债券积累了充足的市场经验和投资者基础，让这次"破冰"显得水到渠成。

锚定人民币

在美元、欧元、卢布三条路全被堵死的情况下，俄罗斯选择人民币，绝非病急乱投医，而是经过深思熟虑的战略抉择。

尤其是在中美争锋日益激烈的背景下，这种选择更凸显了普京政府清晰的站队姿态——在全球货币体系重构的关键时刻，押注人民币，就是押注未来的多极化格局。

俄罗斯财政部长

俄罗斯财政部长透露，2025年中俄双边贸易中，超过99%的结算都使用卢布和人民币，而2024年这个比例还只有90%，一年时间实现了跨越式提升。

2024年中俄贸易额更是达到2450亿美元的历史峰值，庞大的贸易规模让俄罗斯的能源出口企业，比如俄罗斯石油公司、卢克石油公司等，手里攥着巨额人民币。

这些企业原本就苦于闲置人民币没有好的增值渠道，而这次的人民币主权债券刚好解决了这个难题。

与此同时，人民币在俄罗斯的地位早已今非昔比。

现在人民币已经成为俄罗斯仅次于黄金的第二大外汇储备资产，莫斯科交易所里人民币的交易量早就超过了美元和欧元，成了俄罗斯市场上实打实的硬通货。

这种情况下发行人民币主权债券，根本不用依赖中国的投资者，俄罗斯国内的机构、企业和个人就足以消化，形成了"人民币融资→人民币投资→人民币结算"的完美闭环。

更关键的是，人民币的稳定性和中国市场的可靠性，在动荡的国际局势中显得尤为珍贵。

近年来，美元汇率大起大落，美国动辄将美元作为制裁工具，让很多国家苦不堪言。

而人民币信用坚挺，中国的金融市场规模庞大且稳定，与中国合作不用担心被"卡脖子"。

俄罗斯发行人民币主权债券，不仅能拿到急需的资金，更能借助人民币的信用背书，稳定国内的经济预期。

从战略层面看，俄罗斯选择人民币，更是对中美金融博弈态势的精准判断。

当前，美国试图通过金融霸权维持全球主导地位，而中国则在稳步推进人民币国际化，为全球提供更公平的金融选择。

普京政府此时发力人民币主权债券，相当于在中美争锋的棋盘上落下了关键一子，既巩固了俄中"非结盟、深合作"的关系，又为自己找到了打破西方封锁的突破口，可谓一举多得。

连锁反应显现

俄罗斯发行人民币主权债券，看似是一个国家的融资行为，但其产生的蝴蝶效应正在席卷全球金融市场。

在中美争锋的大背景下，这个举动给世界各国提供了一个清晰的示范：主权国家融资，不一定非要依赖美元。

长期以来，美元是全球贸易结算的主要货币，也是大多数国家发行主权债券的首选币种。

而俄罗斯这次用国家信用为人民币背书，直接打破了这种"路径依赖"。

对那些同样担心美元被武器化、害怕遭遇西方制裁的国家来说，俄罗斯的做法提供了一条可复制的路径，极大地鼓舞了去美元化阵营的士气。

一旦这次发行获得超额认购，后续交易活跃，就会形成强烈的示范效应。

未来，更多资源型国家和新兴市场国家很可能会跟风，发行人民币或本币互换债券。

截至2025年上半年，中国已经和43个国家和地区签署了本币互换协议，金额超过4.5万亿元，参与CIPS的机构也突破了1600家，人民币的全球影响力正在稳步提升。

未来，人们出国旅游、留学、购物，可能不再需要频繁兑换美元，人民币直接结算会越来越普遍，不仅更便捷，还能节省兑换成本。

而全球金融体系变得更加多元，也能减少单一货币波动带来的物价上涨、资产缩水等风险，让普通人的财富更有保障。

当然，美元作为全球储备货币，美元在国际金融市场上仍有很强的惯性。

但不可否认的是，俄罗斯的这次破冰之举，已经撕开了一个口子。

随着中俄合作的不断深化，加上越来越多国家加入去美元化行列，美元的主导地位必然会逐渐减弱。

俄罗斯这次发行人民币主权债券，既是为了解决自身财政困境的务实之举，更是在中美争锋中站队东方的战略宣言。

这一举动，不仅解了俄罗斯的燃眉之急，更推动了人民币国际化进程，加速了全球去美元化浪潮。