上市首日即跌破发行价，四年漫漫熊途，这只生物制品股的“割肉”教材

2021年10月，当一家生物制品公司以110元的天价新股身份登陆A股市场时，众多幸运中签的投资者满怀憧憬，期待着一笔数万元的丰厚收益。然而，现实却以一种残酷的方式，瞬间击碎了他们的美梦。上市当天，股价便遭遇“开门黑”，盘中最高价仅触及83.69元，未能触及发行价的“边”，收盘价定格在76.40元，让每一位中签者直接蒸发16800元。

但这仅仅是漫长下跌的序幕，而非噩梦的终结。这家公司，创造了A股市场一个令人瞠目结舌的记录，开启了长达四年的价值毁灭之旅。

股价犹如断了线的风筝，一路向下，毫无悬念。时至2022年12月，其股价已然跌至29元，相比发行价蒸发了66%，一签的账面亏损更是扩大至惊人的40500元。尽管市场一度以为跌势将止，经历了一年的横盘震荡，投资者们试图从中寻找一丝曙光，但2024年1月，悲剧再次重演。股价又一次选择了下跌通道，直至22元才勉强企稳。从发行价算起，跌幅已然超过80%。这意味着，任何在上市初期中签后选择持有，抑或是试图通过补仓摊薄成本的投资者，其初始本金几乎已所剩无几。

即便放眼2025年，在整体市场行情尚可，科创50指数接近前期高点，创业板不少曾经破发的股票也早已重回发行价之际，这只生物制品股却依旧如故，趴在28.17元的历史低位纹丝不动。与110元的发行价相比，其跌幅依旧高达71.12%。

究竟是什么让这只股票如此“惨烈”？深入剖析其基本面，答案便跃然纸上。自上市之日起，公司的业绩便开始下滑，并连续四年呈现每况愈下的趋势。最新公布的三季报显示，净利润同比下滑高达50.01%。在业绩的泥潭中挣扎，股价又怎能获得支撑，实现逆袭？

令人费解的是，尽管股价已跌破净资产的71%，其市盈率却依然高达65倍，远超行业平均水平的一倍有余。这清晰地表明，即便经历了如此大幅的下跌，其股价相对于其盈利能力而言，依旧显得昂贵。

截至目前，仍有2.43万名投资者被套牢其中，他们日复一日地期盼着解套的曙光。然而，想要回到110元的发行价，股价需要实现惊人的四倍增长。以公司目前的基本面状况来看，这几乎是一个不可能完成的任务。

回溯至2021年，新股发行价的定价机制给予了公司和券商较大的自主权。在市场繁荣的背景下，发行价被竞相推高。除了这家110元发行价的案例，更有公司将发行价定格在令人咋舌的557.8元。尽管那家“天价”公司后来也曾破发，但至少获得过机构资金的拉抬，一度回升至发行价之上。而这家生物制品公司，却彻底被市场所遗弃。

那些在中签后不服输，选择不断补仓的投资者，如今更是付出了惨痛的代价。这便是典型的“抄底抄在半山腰”，越是试图抄底，亏损的窟窿就越大。股市有云：“不要接下落的刀子”，而这只股票，无疑成为了最生动、最血腥的教材。

放眼同期其他曾经破发的股票，许多已随着市场的回暖而重回发行价之上。唯独这只股票，宛如被钉在耻辱柱上，纹丝不动。业绩的持续低迷，估值的虚高不下，使得就连最勇于冒险的投机者，也不敢轻易涉足。

在这2.43万名坚守的投资者中，每个人都在默默计算着自己的亏损。据估算，从上市首日持有至今，亏损幅度已然超过70%。这意味着，若是当初中签10000股，投入的110万元，如今仅剩下不到30万元。

这样的境况，已远非简单的“割肉”能够形容，更像是“截肢”。然而，更令人煎熬的是，在已经亏损如此之巨的情况下，现在割肉是否还有意义？若是不割，公司业绩持续下滑，股价是否还会继续探底？

数据显示，该公司的股东人数在这四年间持续减少，从高峰期的超过5万人，锐减至今的2.43万人。近一半的投资者选择了“割肉”离场。留下的，要么是深陷泥潭，无力回天；要么依旧心存幻想，期待奇迹发生。

股市从不怜悯眼泪。这家生物制品公司，用四年的时间，为所有投资者上了一堂极其惨痛的风险教育课：打新股不再是稳赚不赔的保险箱，高发行价遇上糟糕的基本面，很可能就是一场财富的粉碎机。

本命年，献祭本金。