作者 | 深水财经社 韩峻

段永平再度出现在公众视野。

在11月11日发布的雪球《方略》节目中，段永平与雪球创始人方三文展开深度对话。这位传奇投资人语重心长地提醒普通投资者：

“炒股很难赚钱，大部分散户在牛市和熊市都亏钱，80%左右，所以你不要觉得自己是特殊的那个人。”

段永平在访谈中反复强调“买股票就是买公司”的核心理念，并直言不讳地指出：“能真懂这句话的人，可能不到1%。”

这也是段永平自步步高“退休”后的20多年来，难得的视频对话。在视频中，他谈及了自己对投资行业的看法和观点。

段永平的持仓核心

段永平告诫普通投资者，炒股很难赚钱，关键是要理解“买股票就是买公司”的本质。他犀利地指出，雪球上那些球友们，“能有1%的人真懂这句话就了不起，做到就更难。”

段永平所说的“懂”是指真正理解一个公司的生意模式和未来现金流。在他看来，巴菲特所说的“安全边际”不是指便宜，而是指你对公司的理解程度。

“便宜的东西可以更便宜”，盲目追逐低价股往往暗藏风险。

除了告诫，段永平还透露了自己的核心持仓：“我就三只股票：苹果、腾讯、茅台。”差不多真是这样。

在段永平看来，这三家公司的共同点是拥有强大的企业文化壁垒和清晰的商业模式，是他能够真正“看懂”的生意。

段永平在2011年投资苹果，看中的是其从硬件公司向软硬一体平台的转型。

对于茅台，他提出“茅台和其他白酒是两个东西”的观点，看重其独特口味与文化壁垒。

段永平承认马斯克很厉害，“他有很多想法也确实是很先进”，SpaceX和星链确实牛。段永平甚至坦诚承认自己卖出特斯拉股票是个错误决策：“我可能应该留着。”

但是，段永平在访谈中首次详细解释不投资特斯拉的原因：“个人的角度来讲，我不是很喜欢这个人的品行。”

他进一步阐述：“你投资实际上你在跟他做朋友，我不想跟他做朋友，哪怕给我钱我也不干。”

不仅如此，他对整个电动车行业表示谨慎，认为“电动车生意不会太好，会很累，它差异化很小。”

他预判现在看到的电动车大部分都会死掉，“这个我可以肯定，谁会活下来我不知道。”

有趣的是，此前，10月13日，段永平（大道无形我有型）在雪球上发了一句“今天买了点茅台”，10月14日，贵州茅台还真就涨起来了，收盘时上涨2.24%。另外，当日整个白酒板块也随之上涨。

也不知道这次，段永平对电车的看法会不会影响电车相关板块的走向。

段永平的投资哲学

段永平给普通投资者的建议直白而实用：“如果不懂投资，就不要碰。”

在采访中，他还用“打孔机”比喻自己的投资节奏：“我应该还没有用完20个孔。”在他看来，投资成功不在于知道多少公司，而在于真正理解几家公司的生意模式。

段永平特别看重企业文化，尤其是用户导向，看看段永平的投资版图也能参透一二。

同时，在分析苹果时，他认为：“我觉得苹果公司的用户导向做得很好，它不是那种很强生意导向的公司，非常在乎把东西做好，非常在乎用户体验。”

不仅如此，在投资方面，他建议普通人可以选择标普500指数，“你就买标普500指数，最后你总是赚钱，但这不等于你就懂了。不过，你要是真的这样做，也表示你懂了。”

他强调投资要看机会成本，“投资是要卖的，我觉得很多人对所谓的价值投资有个很大的误解，认为要长期持有就不可以卖了。”

他阐明了自己的观点：“长期持有是一种意向，我买的那个刹那我是打算长期持有的，但是你永远要算你的机会成本。”

不过，其实很多人都知道段永平投资哲学，但是就是做不到，谁看到飘红不眼馋，谁看到跌绿不想再赌一把。

所以，对于市场波动，他的建议是：“一个股票，你要是扛不住掉50%，你就不应该买。”

毕竟，在投资世界里，理性比聪明更重要。