美股崩了，A股今天凭什么能扛住？

你可能觉得美股暴跌，A股肯定跟着遭殃。 数据告诉你一个反常识的事实：过去十年，纳斯达克和上证指数月线相关系数只有0.092，几乎可以忽略不计。 更让人惊讶的是，在日线级别，这两个指数竟然呈现负相关关系。

昨天夜里，美股遭遇了一场血洗。 纳斯达克指数暴跌2.29%，标普500下跌1.66%，道琼斯指数同样下跌1.66%。 科技股成为重灾区，特斯拉暴跌近7%，一周内累计下跌16%。 英伟达大跌3.58%，谷歌跌2.89%，亚马逊跌2.71%。

这场暴跌来得突然却又在情理之中。 华尔街分析师指出，市场正在对AI板块进行“健康而痛苦的修正”。 投资者纷纷兑现前期涨幅，数字货币概念股跌近10%，氢能源跌超8%，激光雷达、英伟达概念等板块跌超6%。

美联储政策转向是这场暴跌的核心推手。 根据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率从上周的70%大幅下降至50.7%。 美联储主席鲍威尔明确表示，当前经济基本面不需要急于降息，通胀虽然有所缓解但仍高于2%的目标水平。

经济数据的缺失加剧了市场的不确定性。 由于美国政府停摆，10月非农就业报告和通胀数据等关键经济数据全部缺失。 白宫警告说，这次停摆可能使第四季度经济增长降低多达2个百分点。

就在美股遭遇抛售的同时，A股市场却展现出不一样的走势。 昨日A股三大指数全线大涨，4000点整数关口得到巩固。 今天早盘，虽然受到外围市场影响低开，但跌幅迅速收窄。 截至上午9点47分，沪指仅微跌0.09%，深成指跌0.39%，创业板指跌0.42%。

A股能够相对独立的原因在于政策面的持续发力。 当前国内宽松的宏观政策环境与美欧市场形成鲜明对比，稳增长措施正在持续落地。 距离中央经济工作会议仅有一个月左右时间，市场对后续政策加码的预期不断升温。

估值优势为A股提供了安全边际。 沪深300指数市盈率仅为12.5倍，股息率达到2.83%，显著高于标普500的0.74%。 这种估值性价比在美股大跌、全球资产荒加剧的背景下，吸引了寻求安全边际的资金关注。

资金结构的变化也在增强A股的抗波动能力。 近年来A股内资定价权持续提升，近期成交额保持活跃。 内资机构与产业资本的“护盘”动作明显，有效对冲了短期资金的出逃压力。

板块分化中蕴含着投资机会。 AI应用方向再度走强，传媒、游戏板块逆势上扬，姚记科技实现2连板，冰川网络涨超10%。 这背后是国内外大模型推理、搜索、视频生成等多模态能力的持续提升。

政策敏感型板块轮动表现印证了市场韧性。 除了AI应用，固态电池概念延续强势，钛白粉、磷化工等周期板块同步上涨。 这种“有涨有跌”的格局避免了市场的单边波动，体现了资金在不同赛道间的优化配置。

中原证券分析指出，当前市场对政策面已经形成较强预期，指数进入强势横盘阶段，板块轮动将更加明显。 光大证券认为，前期市场调整后次日即迅速反弹修复，说明市场韧性很强。

华泰证券建议投资者聚焦政策加码预期较强的板块，在安全自主可控的大框架下选择标的。 机构观点普遍偏向乐观，认为A股已经走出独立行情。

外围市场的影响正在逐渐减弱。 历史数据显示，当标普500跌幅在1.5?%之间时，上证指数下跌概率仅为55.6%。 即便标普500跌幅超过4%，上证指数下跌概率也仅64.7%。

2022年美联储激进加息周期中，纳斯达克指数全年下跌33%，而A股上证指数全年跌幅仅15%。 2020年疫情冲击下，美股标普500在2-3月下跌34%，而A股上证指数同期跌幅仅11%，创业板指全年逆势上涨65%。

这些历史案例表明，A股与美股的联动性远低于市场直觉。 当美国基本面边际走弱而中国基本面边际回暖时，A股资产存在抬估值的可能。

早盘交易数据显示，主力资金开始向游戏、光伏设备、通信设备等行业集中。 市场情绪保持稳定，恐慌性抛售并未出现。 投资者似乎更关注国内基本面的改善，而非外围市场的波动。

政策支持的核心赛道表现出明显抗跌性。 新能源汽车产业链个股活跃，部分科技龙头股低开高走。 交易员们注意到，尽管开盘承压，但买盘力量逐渐增强。

市场参与者普遍认为，A股已经进入价值投资区间。 外资机构近期发布的报告显示，全球资金正在重新评估中国资产配置价值。 一些长期投资者开始加大布局力度。

行业分析师指出，当前市场环境下，精选个股比判断大盘指数更为重要。 那些具有核心竞争力和成长性的企业，正在获得资金青睐。 市场分化中孕育着新的投资机会。

交易量能保持活跃，两市成交额连续多日维持在万亿元水平上方。 这说明市场参与度依然较高，投资者信心并未因外围波动而受到明显冲击。

机构持仓调整基本到位，被动减持压力减轻。 产业资本近期增持频现，上市公司回购力度加大。 这些因素都在为市场提供支撑。

资本市场改革持续推进，制度建设不断完善。 监管层多次表态要维护市场稳定健康发展。 这些政策信号增强了市场参与者的长期信心。

宏观经济数据显示，中国经济保持恢复态势。 消费、投资、出口等主要指标均有所改善。 企业盈利预期逐步上调，基本面支撑不断增强。

国际比较优势凸显，中国制造业竞争力持续提升。 产业链供应链韧性得到验证，创新驱动发展战略深入实施。 这些因素共同构成了A股市场的坚实基础。

市场参与者正在适应新的宏观环境，投资策略更趋理性。 价值投资理念深入人心，短线投机行为有所减少。 市场生态朝着更加健康的方向发展。

专业投资者普遍认为，当前点位具备中长期配置价值。 虽然短期波动难免，但下行空间相对有限。 市场大概率将保持震荡上行格局。

历史经验表明，每次外部冲击都是优质资产的试金石。 能够经受住考验的企业，往往会在后续表现中脱颖而出。 投资者正在把握这次市场分化带来的机会。