【华通白银网10月30日讯】•金价从历史高位回落，但分析师警告称，不要想当然地认为黄金没有风险。

•由于经济、政治风险以及对其他资产的疑虑，对避险资产的强劲需求推动金价上涨。

•地缘政治的发展和央行购买量的增加也极大地支撑了黄金需求。

本周初，金价基本上处于守势，从前所未有的历史高点回落。

尽管金价周三上涨了1%，但分析师认为，黄金并非没有风险。

德国商业银行外汇和大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen在一份报告中表示：“面对前所未有的经济和政治风险，投资者对避险资产的强劲需求，以及对其他‘避险’资产的怀疑，可以解释黄金价格的显著上涨。”

“黄金之所以是这一趋势的主要受益者，可能是因为与其他传统避险资产不同，黄金不受政府和央行的控制，因此不存在违约风险。”

Thu Lan Nguyen表示，在价格崩溃的情况下，政府不会干预以稳定市场。

“尤其值得警惕的是，市场普遍认为本轮黄金涨势已显过热。”

高价格水平

上周初，金价创下4381美元/盎司的历史新高。然而，自上周二以来，金价已大幅降温，本周曾一度跌破4000美元/盎司的关口。

尽管如此，但自今年年初以来，金价仍上涨了50%以上。

黄金价格出现了两次大幅上涨。第一次发生在1月至4月，导致价格上涨25%，之后价格稳定在3300美元/盎司左右。

第二次始于8月下旬，增长近30%，随后达到峰值。

截至撰写本文时，纽约商品交易所12月黄金合约价格为4,041.64美元/盎司，较前一收盘价上涨1.5%。

实际利率不再是决定性的驱动因素

在过去，利率在黄金的走势中起着重要作用，因为黄金不产生利息，被认为是避险资产。

当美国利率和实际收益率上升时，金价通常会下跌，因为黄金的投资吸引力下降。相反，当利率下降或通胀上升时，黄金投资的吸引力就会增加，从而导致实际收益率下降。

市场对美国实际收益率的预期充分解释了2023年年中之前的金价走势。

然而，自那时以来，这种相关性似乎已经减弱，实际收益率大幅上升，而对黄金没有相应的负面影响。

“相反，黄金已经变得明显更贵了，”德国商业银行外汇和大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen称。

自9月初以来，实际收益率再次小幅下降，金价上涨。

“然而，收益率的下降幅度远没有那么大，不足以解释金价本身的上涨幅度。”

因此，其他因素在推动黄金方面的影响更大。

驱动因素

黄金被认为是一种避险资产，在经济不确定时期其价值会上升。

因此，美国总统特朗普就职后的最初飙升主要归因于围绕美国政府广泛征收关税的重大不确定性。

美国政府对美联储前所未有的攻击，加上今年夏天美国政府批准的财政刺激计划，无疑也起到了一定作用，该计划将进一步推高债务水平。

黄金价格的第二次飙升是在美联储主席鲍威尔的讲话之后，这引发了降息的猜测，加上美国政府停摆，共同加剧了经济风险。

这导致避险需求增加，人们认为美元不那么安全，大量资金流入黄金ETF。

“除了对经济的担忧，地缘政治的发展也极大地支撑了近期对黄金的需求。”Thu Lan Nguyen表示。

“迹象是各国央行黄金购买量的增加。”

世界黄金协会在年中进行的一项调查显示，地缘政治不稳定对各国央行的储备管理产生了重大影响。

在所有被调查的央行中，有60%提到了这一因素，而在新兴市场中，这一比例甚至更高，达到81%。

黄金仍有良好支撑

尽管存在脆弱性，但专家们认为，黄金目前仍有良好的支撑。

黄金价格在一周前达到历史高点后大幅回调，主要是由于日均MACD显示出现明显超买。

Trade Nation高级市场分析师David Morrison表示，尽管日MACD已回落至较为温和的水平，但尚未完全重置，仍需进一步下跌以达到中性位置。

尽管金价最初从高点大幅下跌，但短期MACD暗示，金价有望反弹。

“现在的问题是，如果反弹已经结束，如果是这样，金价会恢复下跌吗？换言之，反弹反映的是空头回补和抛售势头的暂停，而不是买入信念的恢复？不幸的是，现在下结论还为时过早。”

“目前黄金市场波动很大。这种情况很可能会维持至美联储政策信号传来、以及中美周四贸易协议明朗之前。”

德国商业银行表示，由于乌克兰和俄罗斯之间的战争没有结束的迹象，对黄金作为避险资产的需求不太可能减弱。

“此外，我们预计美国的实际收益率将在短期内继续下降，因为关键利率较低，通胀上升，这将进一步有利于贵金属。”Thu Lan Nguyen指出。

因此，尽管价格已经大幅上涨，但近期的回调不太可能持续太久。

截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报11185元。

美国时间10月29日，全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量为1036.05吨，较前一交易日减少2.87吨。

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