2025年的黄金市场，用“惊艳”二字形容毫不为过。Wind数据显示，伦敦金现价格从年初的2650美元/盎司起步，一路狂奔，接连突破3000、3500、4000美元三道大关。截至10月22日，伦敦金现年内涨幅已超过56%，这样的涨势让不少踏空的投资者直呼“跟不上节奏”。

（图片数据来源：Wind，截至10月22日）

然而，就在市场惊叹于金价屡创新高之际，行情突然迎来转折。10月21日，伦敦金现上演“高台跳水”，盘中一度大跌6.3%。潮峰投研认为，此次回调主要受部分因素驱动：一是俄乌局势趋缓预期升温，英国、美国等多方释放停战呼吁，削弱了黄金的短期避险需求；二是前10个月累计超50%的涨幅积累了大量获利盘，部分投资者选择“落袋为安”锁定收益。

值得注意的是，与短期回调形成鲜明对比的是机构的长期乐观预期——国际投行高盛早在10月8日便发布研报，将2026年12月黄金价格预测从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司。

那么，当下的黄金到底还能上车吗？在潮峰投研看来，近期国际金价回调并不是趋势逆转的信号，而中长期布局的“黄金坑”。全球避险资产稀缺是黄金行情的核心逻辑，作为价值不受信用影响的稀缺资源，黄金数千年来始终保值，能帮投资者管理风险、优化投资组合。

而对于普通投资者来说，该如何把握机遇？不妨关注，金ETF（代码：159834）以及相关联接基金（联接A类：018391、联接C类：018392、联接I类：021004）进行场外定投。

解析黄金上涨背后的三大核心驱动力

要判断“能不能上车”，首先得弄明白“黄金为什么涨”。2025年金价的强势行情，并非偶然，而是多重逻辑共振的结果，且这些驱动因素中长期看，并未发生根本改变。

1、央行持续购金成“定海神针”，结构性增持趋势不改

从历史数据看，央行一直是黄金市场的“坚定买家”。自2022年俄乌冲突后，全球央行尤其是新兴市场央行，就开启了“囤金模式”——世界黄金协会数据显示，2023年全球央行净购金量为1037.4吨，占全年总需求量的21.2%，同比增长3%，2024年增持规模再创新高。

高盛在研报中明确提到，预计2025-2026年全球央行年均购金量仍将维持在70-80吨，核心原因是“新兴市场央行想把储备从美元资产转向更安全的黄金”。

简单说，各国不想把“外汇储备的鸡蛋都放在美元篮子里”，而黄金作为“超主权资产”，成了最优选择。这种结构性的增持需求，为金价提供了长期支撑，也是今年金价屡创新高的核心底气。

2、美联储政策转向预期+美元信用弱化，双重利好叠加

黄金价格和美元实际利率（可以理解为“持有黄金的机会成本”）通常呈负相关。高盛预测，美联储将在2026年中下调联邦基金利率100个基点，这意味着“持有黄金的机会成本会下降”，投资者更愿意配置黄金。

同时，今年以来美联储独立性受质疑的消息（如美国前总统公开批评美联储官员），进一步削弱了市场对美元的信心——众所周知，“美元信用是黄金定价的对标物”，当美元信用打折扣时，黄金的“超主权货币属性”就会凸显。

此外，全球“去美元化”进程加快，美元在全球外汇储备中的占比持续下降，也让黄金的避险价值更受重视。

3、避险与抗通胀需求“双轮驱动”，需求端韧性十足

今年以来，全球地缘政治风险（如中东局势紧张）、部分经济体通胀反复等问题，让黄金的“避险+抗通胀”双重属性得到充分发挥。历史上看，黄金与股票、债券等传统资产的相关性极低（近十年相关系数多在0.05-0.11区间），这意味着当股市下跌、通胀抬头时，黄金能起到“资产保护伞”的作用。

比如8月全球股市因经济数据不及预期波动时，黄金反而逆势上涨，就是最好的证明。这种“市场越动荡，黄金越吃香”的特性，让不少投资者把黄金当作“压舱石”，进一步推升了需求。

短期调整不改趋势：回调背后的“上车信号”

面对近期以来的回调，不少投资者开始犹豫：是不是行情要结束了？实仔细分析不难发现，这轮调整更多是“技术性整理”，而非趋势逆转，反而可能是中长期布局的好时机。

1、短期获利盘了结是主因，并非基本面恶化

今年前10个月金价涨势太猛，积累了大量短期获利盘。进入10月后，部分投资者选择“落袋为安”，导致金价出现回调，这是市场正常的获利回吐行为，而非基本面出了问题。

从数据看，回调期间全球黄金ETF并未出现大规模赎回，反而有资金在低位悄悄布局——高盛研报提到“西方ETF流入是持续性的”，这说明机构对黄金的长期信心并未动摇。

2、调整幅度可控，技术面修复为后续上涨蓄力

从历史走势看，黄金在一轮趋势性上涨中，出现5%-10%的回调很常见。用通俗的话说，就是“涨太快了歇一歇，为接下来的上涨攒力气”，而非“掉头向下”。

从高盛的预测看，即便当前金价已处于高位，到2026年底仍有23%的上涨空间，这意味着中长期趋势并未改变。对普通投资者来说，不必因短期回调而“恐高”，更应关注“调整后是不是更便宜了”。

普通投资者如何中长期布局，把握机遇？

既然中长期逻辑未改，调整又提供了窗口，普通投资者该怎么“上车”？潮峰投研认为，关键是选对工具、找对节奏，避免盲目追高。

先明确定位，黄金是“压舱石”，而非“短期投机工具”。

黄金的核心价值是“分散风险、对冲通胀”，而非“短期赚快钱”。它更适合作为资产配置的一部分，用来平衡股票、基金等资产的波动。

其次，选对工具，黄金ETF是普通投资者的“最优解”。

对普通投资者来说，直接买实物金（如金条、金饰）有存储麻烦、手续费高的问题；做黄金期货又需要专业知识和较高门槛。

相比之下，黄金ETF是更便捷、低成本的选择——它像股票一样在交易所交易，1手起买（部分ETF1元就能定投），手续费低，还能直接跟踪金价走势，避免“溢价损耗”。

其中，金ETF（代码：159834）值得重点关注。这款产品主要投资于上海金合约，对标“上海金”基准价（与伦敦金、纽约金并列的全球三大黄金定价基准之一），能更精准反映国内黄金市场的供需情况。

而且它的交易成本低，还能通过联接基金（联接A类：018391、联接C类：018392、联接I类：021004）实现场外定投，即使没有股票账户，也能在支付宝、天天基金等平台购买，对小白投资者非常友好。

此外，节奏很重要。很多投资者之所以“踏空”或“站岗”，就是因为想“精准抄底”或“一把梭”。

其实对黄金这种中长期资产，站在当前时间点，更适合“定投”或“分批布局”：比如每月固定拿出一笔钱买黄金ETF，或者在回调5%、10%时分别加仓，这样既能摊薄成本，又能避免因短期波动影响心态。

高盛也提到“投机性持仓波动大，长期配置更稳妥”，说的就是这个道理——不要想着靠黄金“短期赚快钱”，而是用耐心赚“长期趋势的钱”。

总结：回调不是终点，着眼中长期布局窗口

回顾2025年黄金市场，虽然短期有调整，但央行购金、美联储政策转向、避险需求等核心驱动逻辑并未改变，高盛4900美元/盎司的预测更是给市场注入了信心。

对普通投资者来说，与其纠结“能不能上车”，不如思考“如何合理上车”——明确黄金在资产中的定位，选择南方上海金ETF（159834）这类便捷工具，用定投或分批的方式布局，或许能更好地把握这轮中长期行情。