最近A股投资者凑一块儿，十句里得有八句聊科技股那波“挤泡沫”大跌，剩下两句，多半是问寒武纪的三季报。我是帮主郑重，做了20年财经记者，专做中长线投资，这票我清仓后本没再盯，可这周大跌撞上三季报出炉，忍不住翻了翻盘面，还真看出点门道。

先说寒武纪这季报，乍一看全是亮点：三季度净利润5.67亿，去年同期还亏着1.94亿，直接从亏转盈；营收更猛，17.27亿同比飙了13倍多，搁谁看都得说句“业绩大反转”。但咱们做投资不能只看表面，得往细了扒——营收比二季度微降2.4%，净利润更直接环比掉了17%，从二季度的6.83亿落到5.67亿，这可不是小波动，相当于高速冲了一阵后，悄悄踩了脚刹车。

这刹车一踩，大资金的动作就藏不住了。A股里的聪明钱，从来不是盯着“扭亏”俩字就冲的，他们看的是“趋势能不能延续”。寒武纪前阵子股价连创新高，靠的是“AI芯片”的预期炒作风口，现在三季报一出来，环比增速放缓，等于给过热的预期泼了瓢冷水。这周科技股整体挤泡沫，它跟着调整，核心就在于大资金在观望：这业绩反转是“昙花一现”，还是真能稳住？

我做了20年财经报道，见多了题材炒作的起起落落，中长线投资最忌讳追着热点跑。像寒武纪这样的票，从巨亏到盈利是好事，但环比下滑得拎出来琢磨——后续订单能不能跟上？营收增速会不会持续？这些才是大资金决定留不留的关键。咱们普通投资者别被“同比扭亏”的数字勾住，得扒开数据看本质，毕竟市场挤完泡沫后，能站住脚的，从来都是真业绩，不是虚火。