各国失控的预算赤字已突破市场容忍阈值，迫使资金从传统安全资产向替代领域转移，这一过程远比短期价格波动更具颠覆性。

日本市场中，偏向刺激政策的高市早苗临近首相之位的预期，直接触发日元与日本国债的抛售潮，日本政府债务率本就处于全球高位，市场预判其刺激政策将进一步扩大财政赤字，债务偿还能力持续弱化，资金提前出逃以规避贬值风险。

法国因财政问题引发新一轮政治动荡，其赤字率长期高于欧盟3%的红线，政治动荡让市场担忧财政改革彻底停滞，甚至可能出现赤字扩容，欧元与欧元区债券随之承压。

英国国债市场更显脆弱，2022年特拉斯政府“迷你预算”引发的暴跌与养老金危机尚未完全平复，新预算案公布前，市场对英国财政纪律的信任仍未恢复，担忧历史重演，国债市场持续处于紧张状态。

尽管美元近期出现反弹，但贸易战推高进口成本、削弱出口竞争力，减税政策直接减少财政收入，两者叠加导致美元遭遇1970年代初以来最严重跌势，全年整体仍大幅走弱。

替代资产迎来爆发。贵金属凭借“不依赖政府信用”的天然属性，成为资金避险的首要选择

美联储为抑制通胀维持高利率，而特朗普的减税政策却在扩大财政赤字，美国财政赤字本已接近2万亿美元，减税预计将进一步推高这一规模，美国政府问责局警告，到2050年美国债务规模可能达到GDP的近两倍。

Eurizon策略师指出，金融危机与疫情期间的宽松政策，让各国政府对赤字支出产生“依赖性”，如果储备机构开始抛售所有法定货币、增持黄金，金价或触及8500美元。