低空经济起飞，中国抢跑全球

报告把 eVTOL（电动垂直起降飞机）定义为中国“低空经济”的核心赛道，预计未来五年全球城市空中交通市场将以 30% 复合增速膨胀。中国凭借成熟电池供应链、更快适航认证和激进基建规划（深圳 2026 年前建 1200 个起降点、1000 条航线），已从“跟随者”变成规则制定者，2025 年全球 17,500 架累计订单中 60% 来自中国客户。

认证速度=生命线，中国比欧美快一倍

适航取证是商业化的“闸门”。中国民航局（CAAC）把流程压到 3–4 年，远低于欧美 6–7 年：亿航 EH216-S 仅用 3 年就拿到全球首张载人 eVTOL 型号合格证（TC），AutoFlight 货运机型更只用 18 个月。2026 年前，本土主要厂商预计集体拿到 TC，形成可大规模交付的“中国机队”，而欧美同行仍卡在 FAA/EASA 的试飞阶段。

电池是降本关键，中国厂商掌握定价权

eVTOL 对电池要求远高于电动车：能量密度≥250 Wh/kg、瞬间功率密度≥1 kW/kg，且需通过航空级安全测试。宁德时代、比亚迪、中创新航等已量产的 280–320 Wh/kg 电芯可直接装机，成本曲线与车用电池同步下降，使整机售价从百万美元级降至 30–50 万美元。报告估算，规模量产后每座每公里运营成本可降到 0.5–1 美元，仅为直升机的 1/5，从而打开大众市场。

订单、政策、资本三线共振，2030 年 TAM 冲 2 万亿人民币

2025 年中国新增订单 2,500 架，占全球增量的 64%；地方政府产业基金已掏出超 500 亿元“真金白银”补贴运营、建起降场。新华社给出官方指引：中国低空经济规模 2023→2030 年翻 3 倍至 2 万亿元人民币，对应 25% 复合增速。若按 2030 年 5–50 万架在役 eVTOL 测算，整机销售、运营服务、基建、电池更换累计市场空间可达 1,100 亿美元。

主线：先买“军火商”CATL，再押注“整机赛马赛”

报告把电池龙头宁德时代比作“eVTOL 时代的台积电”，估值仅 19×2025E PE，却锁定未来十年十倍需求增长。风险偏好更高的资金可提前布局已进入适航尾声、手握大单的中国 OEM：亿航（TC+PC+AC 全证，1500 架 backlog）、Volant（35 亿美元大单）、Aerofugia（吉利背书，200 架意向）、TCab（10 亿美元中东订单）。政策窗口+订单兑现+成本骤降三浪叠加，2025–2026 年将是中国 eVTOL 产业“从梦想到现金流”的关键拐点。