9月30日，中指研究院最新发布《2025年三季度中国房地产市场总结与趋势展望》。

（1）市场供求：2025年以来新房市场整体运行平稳，但二季度以来销售有所转弱，7-8月受预期偏弱及淡季因素影响，市场较为平淡，9月供应改善带动销售略有修复。二手房市场持续“以价换量”，前三季度重点城市二手住宅成交套数累计同比保持增长，其中经过6-8月阶段性降温后，9月二手房成交量同环比均出现回升。

（2）房价：1-8月百城二手房价格累计下跌5.08%，二季度各月环比跌幅呈扩大态势，三季度跌幅维持低位，“以价换量”仍是市场主流。而新房市场在优质改善项目入市带动下，价格整体平稳，1-8月百城新房价格累计上涨1.54%，但城市分化明显，三四线城市整体仍下跌。

（3）土地市场：今年以来房企拿地持续聚焦核心城市，叠加核心城市推地节奏前置并加大优质地块供应力度，带动前三季度300城住宅用地出让金同比增长约13%，但成交面积仍下降约9%。土拍热度主要集中于核心城市，TOP20城市住宅用地出让金占全国比重达61%。三季度以来，土地市场有所降温，初步统计，300城宅地成交面积及出让金同比分别下降约14%和9%。今年以来央国企仍是拿地主力。

（4）政策展望：随着三季度经济运行压力有所加大，四季度宏观政策加力必要性有所提升，而9月美联储开启降息周期也为国内货币政策释放了更多空间。为实现全年5%左右的经济增长目标，并推动“十四五”圆满收官，预计四季度宏观政策将进一步加力。8月国务院会议重申“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，释放积极信号。预计四季度房地产政策将继续聚焦“止跌回稳”目标，推动已出台各项政策加快落实，同时增量政策也存在一定预期。此外，10月下旬召开的二十届四中全会，将研究关于制定“十五五”规划的建议，有望为房地产未来五年发展指明方向。

（5）市场展望：考虑到上半年多家头部房企在核心城市获取了较多优质地块，这些地块有望在四季度逐步入市，新增供应增加有望对核心城市新房销售形成一定支撑，“好城市+好房子”仍具市场机会；而近两年新项目供应偏少的城市，则仍将以去库存为主，市场分化趋势或将延续。二手房方面，重点城市挂牌量维持高位，预计四季度交易活跃度将温和回升，但“以价换量”态势短期难改。供给端，销售波动调整叠加库存仍较高，预计开工投资将维持低位运行。（中指研究院指数研究部总经理曹晶晶）

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编审：莫 非

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