时隔九月，美联储主席鲍师傅终于宣布降息了，25个BP。

联邦基金利率下行至4.00%-4.25%之间。

而且，美联储还暗示降息不止一次，也就是说，全球降息潮要正式开启了，那对我们的投资都有哪些影响呢？

说的直白点，什么资产的价格要上涨？

翻看了1970年以来的11次全球降息，从回报率来说：股票类（权益）＞黄金＞债券＞美元＞其他商品（比如铜、原油）

有以下几种现象：

• 债券稳赚：每次降息，债券几乎都上涨了（日债除外），而且长期债券比短期债券涨得更明显。
• 股市赚钱，但有偏好：欧美等发达市场赚钱概率更高，A股等新兴市场涨得更猛，波动更大。
• 美元表现分化：如果美国经济比其他国家好，那美元指数会上涨，反之亦然。

当下，美国经济到底怎么样呢？目前，华尔街主流观点是温和衰退，在这个时候降息也被叫做“预防式”降息，也就是经济软着陆。

中金公司，也认为本次降息属于“预防式”。

所以，咱们就来看看过往“预防式”降息周期内，境内外资产会有怎样的表现？

01

A股和港股

A股和港股成立时间不长，一共经历了6次美联储降息，

其中有三次是“预防式”降息（1995年、1998年、2019年），两个市场的走向并不一致。

以上证指数为例，

1995年7月6日-1996年1月31日，上证指数先是小幅上涨，然后出现大幅下跌；

1998年9月29日-1998年11月17日，上证指数呈现上涨；

2019年8月1日-2019年10月31日，上证指数先跌后涨，整体变动不大。

以恒生指数为例，

美联储的三次“预防式”降息，恒生指数的表现都很不错，

整体呈现上涨趋势。

为什么两类资产呈现不同的走势呢？

这是因为港股位于境外，对美元流动性的反应更为敏感，老美一降息，相当于水龙头被打开了，港股自然比A股先接到“活水”，

而且港币绑定美元，资产盈利后换算成美元优势会更大，种种因素堆积使得投资者更青睐于港股市场。

02

黄金

影响黄金的因素有很多，降息只是其中之一，

从历史经验来看，“预防式”降息对黄金的影响有限，

但黄金的金融属性和抗通胀属性比较明显，

最近几年，面对美国不断高涨的M2，各国央行和机构在不断抛售美债，持续买入黄金，给黄金提供了强有力的支撑面。

03

美股

历史上五次“预防式”降息，三大股指都迎来了上涨，

其中在1984-1986年这个周期内，标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数的平均涨幅在50%以上，

这次降息美国经济比较特殊，降息幅度大、周期长，累积563个BP。

最近的这次预防式降息是2019年，三大股指（标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数）上涨幅度并不大，平均涨幅1.3%。

整体来看，在“预防式”降息内投资美国三大股指，可以获得还不错的回报。

04

美债

降息周期内，美债属于稳赚的资产，

逻辑很简单，美联储降息→ 债券收益率下降 → 债券价格上升。

所以，美联储降息对美债来说是个利好消息。

估计有人就说了，那为什么今天美债是跌的？

这是因为市场已经提前释放了情绪，因此跌比较正常，但长期是看好的。

不过配置的时候要注意汇率风险。

05

美元指数

很多人都认为，美国降息，美元指数就一定会下跌，

但实际上却不一定。

降息的确会削弱美元资产的吸引力，使得资金流向利率更高的地方，

比如港股就是好去处，涨的也不错。

但如果美元经济的表现比其他国家要好，即使降息，美元也可能继续走强。

比如1995年那次“预防式降息”，美联储将利率从6%降至5.25%，但美元指数从81.6升至 87.4，吸引全球资本进入。

历史上五次“预防式降息”中，美元指数出现了三次下跌，一次上涨，一次稳定。

因此，不能对美元指数下行有过高的期望~

综合来看，美债、黄金较稳，美股收益更高。

风险偏好较小的，可以考虑美债，比如美债基金，可以通过银行换汇购买或者跨境理财通购买，但QD类基金可能会限购。

能承担一定风险的，可以考虑美国三大股指或者恒生指数，过去的涨幅不错。

但也要补充一句，历史不代表未来，分析仅供参考，投资有风险，需谨慎。

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