来源：市场资讯

（来源：佛山市金属材料行业协会）

陆家嘴大宗商品论坛2025年09月14日 21:09山西

来源：期货日报

昨日，螺纹钢期货主力合约盘中直线拉升，随后冲高回落，全天减仓8.8万手。

有行业人士告诉记者，螺纹钢期货盘中出现异动，主要原因是“反内卷”政策传出新消息，不过很快被证伪。本周铁水产量大幅回升，市场普遍预计继续回升的空间有限，四季度产量下降的概率更大。

目前已经进入传统的钢材需求旺季，今年“金九银十”旺季成色如何？

东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰认为，目前钢材需求表现依旧欠佳。9月前两周，五大品种钢材表观消费量均值为835.58万吨，与8月同期相比减少11.05万吨。供应方面，部分地区阶段性限产结束，本周全国247家钢厂高炉日均铁水产量再度回升至240万吨上方，成材产量虽然小幅回落，但降幅环比明显收窄。五大品种钢材产量环比增加13.91万吨，同比也出现了年内首次正增长，增加95.9万吨。库存压力短期依然较大。

“整体来看，钢材需求依然处于淡季低位水平。进入9月，需求有季节性回升预期，但去年下半年基数较高，预计同比持平或微幅下降。”广发期货黑色首席分析师周敏波说。

据刘慧峰介绍，在“金九银十”传统旺季期间，需求大概率环比改善，市场关注的焦点在于改善的幅度。从地产、基建和制造业相关指标来看，预计需求改善幅度不及预期。7月房地产销售数据欠佳，反映基建需求的沥青和混凝土企业开工率也不同程度地回落。制造业则面临消费刺激政策效应边际减弱及出口下行的压力。供应方面，全国247家钢厂中盈利钢厂占比仍在六成以上，所以9月中旬钢厂预计将延续复产格局，库存压力将进一步增加。

展望后市，周敏波表示，整体来看，8月黑色商品价格回落，钢材供需差走扩，库存持续累积。受供需走弱影响，螺纹钢价格最早下跌，卷螺价差走扩。从表观需求来看，目前冷轧板和镀锌板环比明显下降，其他品种季节性走弱。进入9月，需求有季节性走强预期，如果表观需求向上修复、供需差收窄，累库速度有望放缓。当前钢厂利润下降，焦煤基差走强，在没有库存压力的情况下，估值有望回归正常水平，投资者需要关注后市的宏观变量，如产能调控政策、需求刺激政策等。

“当前黑色板块基本面依然偏弱，相关品种价格可能进一步下跌。9月下旬，市场焦点会再度转向冬储以及明年的需求预期。随着美联储降息预期升温，国内货币政策宽松空间会进一步打开，政策加码预期也会增强，届时宏观政策可能主导市场行情。另外，在行业‘反内卷’的大背景下，四季度钢铁、煤炭亦存在产能调控的可能。从品种来看，预计双焦表现强于成材，成材强于铁矿石。”刘慧峰说。