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2025年9月11日，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司（简称“麦科田”）向港交所主板递交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利和华泰国际。

作为一家成立于2011年的全球化医疗解决方案提供商，麦科田在过去十余年间形成了覆盖生命支持、微创介入、体外诊断三大业务板块的产品体系，业务辐射140多个国家和地区，逐步走出一条“从制造向方案”“从中国向全球”的成长路径。

此次IPO进展，亦是其获得高瓴资本、深创投等多家知名机构多年持续加持之后，迈向公开市场的关键一步。

# 三大业务协同发力，形成多元增长矩阵

自2016年起，麦科田几乎保持着“一年一轮融资”的节奏。即便在近两年全球医疗器械投融资环境趋冷的背景下，麦科田仍持续获得资本市场的信任，投资人名单中不乏高瓴资本、深创投等长期关注医疗健康赛道的机构。

麦科田目前围绕三大核心业务板块——生命支持、微创介入、体外诊断展开布局，并在多个细分市场中建立起领先地位。

• 生命支持板块，产品涵盖远程输注控制系统、多通道输注工作站、MRI兼容设备、肠内营养泵、输液泵、注射泵等。招股书显示，公司在2018至2024年连续多年位列中国输注工作站市场第一，在肠内营养泵市场亦保持领先。

• 微创介入板块，覆盖可重复使用与一次性内窥镜系统及其配套耗材。2022至2024年，公司在中国消化系统微创耗材市场排名第二，形成“系统+耗材”的组合优势。

• 体外诊断板块，推出全球首款全自动血栓弹力图分析仪（2021年），已连续多年在中国市场中保持销量第一，代表麦科田在新兴检测场景中的技术突破。

截至2025年6月30日，公司已累计商业化超过50种生命支持产品、80种微创介入产品和210种体外诊断产品，具备高度可扩展的产品矩阵，能够适配多样化的临床场景与市场需求。

# 财务表现：营收稳健增长，亏损持续收窄

从财务表现来看，麦科田已进入规模放量与盈利能力构建并进的“过渡阶段”。

• 收入方面，公司2022年、2023年、2024年分别实现营收9.17亿元、13.13亿元、13.99亿元，2025年上半年营收达7.87亿元，同比增长15.4%，维持稳健增长节奏。

• 毛利率方面，公司2022年为43.7%，2023年、2024年分别为49.6%、49.7%，2025年上半年提升至52.9%，表明其产品结构优化与议价能力增强。

• 盈利方面，仍处亏损状态。2022年、2023年、2024年及2025年上半年净亏损分别为2.26亿元、6450.8万元、9661.7万元和4096.8万元。亏损主要源于持续研发投入、海外布局支出等前期费用。

目前，公司超过80%的收入来源于生命支持与微创介入业务，体外诊断业务虽体量较小，但具备较高成长性。随着市场拓展与研发转化提速，盈利拐点或将在中短期内逐步显现。

# 全球布局与研发体系的双轮驱动

麦科田的业务已覆盖全球140多个国家和地区，在中国市场累计进入6000余家医院，三级甲等医院覆盖率达90%。除国内总部外，公司在英国、荷兰、比利时、土耳其、印度等战略市场设有代表处，具备国际化的服务能力与分销网络。

从产研体系来看，公司在中国和英国设有五个研发中心、六个生产中心，建立起贯穿“产品开发—临床验证—市场落地”的完整链条。

公司累计申请专利超过1100项，产品通过多项国际认证（如CE、FDA），为海外市场拓展提供合规基础。在人工智能辅助诊断、智能化输注设备等新兴技术方向，麦科田也已展开研发探索，力图构建未来十年的技术护城河。

# 挑战与展望：在资本与质量之间找到平衡

在全球医疗器械产业迎来结构性变革的当下，麦科田的上市进程既面临监管合规、质量控制、竞争压力等挑战，也蕴含巨大的成长空间。

从风险端看，麦科田曾于2025年因输液泵产品技术标准问题被罚款2万元，虽问题已整改并不构成重大合规隐患，但反映出在产品扩张与产能提升过程中，质量体系的稳固性需持续强化。

从市场端看，公司所在的多个细分赛道（如输注泵、IVD检测等）均处于高竞争、高集中度状态，头部如迈瑞、联影等企业正在加速垂类整合。麦科田要想突围，必须在“产品代差”“系统集成度”“品牌临床影响力”上构建更深壁垒。