来源：市场资讯

（来源：ETF智选）

会有高低切吗？

最近科技股出现回调，加上今年积累了较大涨幅，有些朋友就很担心，问是不是该卖掉一些科技股，去买那些还没怎么涨的消费、顺周期板块等补涨？

先说结论，科技方向的基金依然是主线，特别是那些看重成分股业绩质量的，比如科创价值ETF华夏（589550），对应的场外基金有华夏上证智选科创板价值50策略ETF发起式联接基金（A：025396；C：025397）。

咱们看看历史，A股牛市中，确实出现过资金从高估值板块流向低位板块的“高低切换”，但这种情况并不是必然发生的。

先回顾一下，历史上的牛市中，有2次出现高低切，分别是06-07年，14-15年。

这两次都是超级牛市，上证指数一次干到6124点，一次干到5178点。

另外3次都没有切换，分别是09年，17年，20-21年。

可见，高低切并不是必然的，出现高低切的两次情景，股市都是涨上天了。

其中，06年对应的是经济过热，15年对应的是资金大水漫灌，显然都不契合当下市场环境。

再结合当下环境来看，高低切的必要性不是很强。

第一，7月之后，行业轮动的速度慢下来了，这意味着科技主线持续强势，做轮动的必要性下降。

第二，当前行业PB分位数的分化程度，位于近10年的78%分位，虽然处于较高位置，但依然低于13-14年、20-21年的分化程度。

第三，当下科技的产业趋势是得到验证的。

现在AI发展，对算力、光模块等方面的需求是得到验证的，已经处于产业爆发期。

机器人、卫星等方向，虽然还没进入爆发期，但商业进程是在加速的。

行业板块能否持续上涨，靠的不是游资概念炒作，而是产业的爆发。

像20-21年，新能源持续强势，背后依靠的，就是新能源车渗透率持续提升。

而消费、顺周期这些，拿白酒来说，还是库存积压。在这个背景下，可能还会再次补涨一波（近期已经有一波上涨），但成为主线很难。

总结来说，高低切并非必然，低位也不是补涨的理由，需要有较好的基本面等。

当下要做的不是高低切，把核心仓位从科技转向消费等。

可以考虑轻仓配置一些今年涨幅较低的消费、顺周期行业，但这波科技浪潮很可能还没走完，院长的核心仓位依然坚持科技主线，关注华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397）等看重成分股业绩质量的基金。

看重业绩的科技指数

坚持科技主线，并不意味着就要买那些市值最大的科技公司。

我们需要关注那些潜力大、盈利能力强、基本面好的公司。

华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397）跟踪的指数是上证智选科创板价值50策略指数（简称智选科创价值50），该指数是Smart Beta指数。

智选科创价值50和传统的按市值加权指数不太一样，更侧重于暴露价值因子和质量因子。

什么意思呢？就是说它在挑选科创板公司时，不仅仅看公司大小，更看重公司的价值状况（比如估值是否合理）和质量好坏（比如盈利能力、经营风险等）。

这个指数有一些挺突出的特点。虽然它的成分股数量只占科创板整体的约8.8%，但这些公司的营业收入合计占比高达42.4%，净利润合计占比更是达到了141.5%。（数据来源： wind，iFinD；股票数量及市值截至2025.06.04，财务数据截至2025年1季报）

这显示出其成分股基本面非常扎实，盈利能力突出。与大家熟悉的科创50、科创100、科创200以及科创综指相比，智选科创价值50指数长期的波动和回撤控制也相对更好。

所以这对于想布局科技，但希望波动能相对小一点的投资人来说，华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397）是可以多关注的。

此外，智选科创价值50的行业分布也比较均衡，电子占比34%、医药生物占比20%、机械设备为15%，行业分布覆盖了科创板核心优势行业。（数据来源：wind，iFinD，截至2025-6-4）

这种分布既把握了科创板的特色，又避免了单一行业权重过高的风险。

跟踪这个指数的华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397），相比普通的被动指数类基金，可以通过策略指数捕捉投资者非理性行为带来的潜在超额收益。

相比主动管理基金1%~1.2%的管理费，管理费用又低很多，只有0.5%，投资策略也更加透明和稳定。

当然啦，投资科技行业也要注意一些风险。比如技术迭代非常快；未来业绩不能持续高增长，可能会面临回调压力；还有就是国际竞争和政策变化的影响。

投这个方向，高波动在所难免，需要有心理准备，如果是低风险偏好的，确实不适合作为核心仓位。

但中长期，无论从是经济增长，还是国际竞争来看，科技都是核心，特别是人工智能、半导体、算力、机器人这些领域，未来的成长空间还很大。

如果是有一定风险承受能力的，华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397）是适合作为核心仓位之一的产品，该产品本周正在发售，销售时间截至今天。

产品跟踪的指数注重基本面和价值质量，相比常规的科技方向的指数，也可能在某些市场阶段表现出更好的韧性。

风险提示：观点仅供参考，随市场变化动态调整，不构成投资建议或承诺。

基金有风险，投资需谨慎。规模仅供参考，不构成未来承诺。国泰中证A500ETF基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证A500指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。指数历史表现不代表未来，不构成对基金业绩的承诺与保证。