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8月26日盘中，万通发展（600246）一度迎来了连续第4个涨停板。上市公司股票走出连板行情并不稀奇，不过若是发生在董事长被公安机关拘留之后，恐怕就比较罕见了。

8月18日晚间，万通发展发布公告称，公司实际控制人、董事长王忆会被公安机关拘留，正在配合调查。公告发布后，万通发展股价先是连跌3天，此后突转攻势，自21日起连续走出三个一字板，并且在26日盘中一度再次涨停，并刷新年内高点，此后股价开始回落，今日更是跌停收盘。

万通发展原是国内老牌房企，由于近年深陷亏损，正在积极尝试战略转型。就在不久前，公司才公告拟投资8.54亿元收购芯片企业数渡科技62.98%股权，并宣布战略重心由房地产转向数字科技。在此关键时期，实控人突然被拘，无疑又给艰难转型中的万通发展再次蒙上阴影。

对于近期股价的异动，万通发展表示，二级市场受多重因素影响，公司当前并无特别利好。市场关注的数渡科技收购一事，并无其他变化，董事长被拘留一事暂未影响到公司生产经营。

董事长突遭拘留

万通发展8月18日公告披露，万通发展被公司实际控制人、董事长王忆会家属告知，王忆会收到北京市公安局的拘留通知，其正在公安机关配合调查。据其家属所述调查事项与万通发展日常生产经营无关。

当天，公司召开第九届董事会第二十一次临时会议，经全体董事推举，由公司董事、首席执行官钱劲舟先生代为履行公司董事长、法定代表人职责及董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职责。万通发展表示，公司董事会运作正常，公司生产经营情况正常，该事项不会对公司日常经营活动产生重大不利影响。

万通发展近期股价走势，来源：Wind

8月19日，万通发展开盘即跳水跌停。值得注意的是，在消息正式公布前，万通发展股价自8月15日就已提前反应下跌，之后又连续数日异动大涨。8月15日至8月19日，万通发展股价从11.94元跌至8.85元/股，跌幅超20%。不过市场情绪却在8月20日发生逆转，当日万通发展股价大涨8.36%，21日至26日更是连收4个涨停，5个交易日累计涨幅超50%，最高达到14.05元每股，创下去年11月以来的新高。

跨界收购亏损芯片企业

值得注意的是，在实控人被拘的一周前，万通发展才刚公布一项重磅跨界转型计划：计划斥资8.54亿元跨界收购芯片企业数渡科技。

数渡科技成立于2021年，核心产品为PCIe高速交换芯片，应用于AI计算领域。不过，近年来该公司业绩持续亏损。根据公开披露信息显示，数渡科技2025年上半年营收仅1628.33万元，而净利润亏损达3598万元，2023年至2025年上半年累计净亏损超2.3亿元。

对于这样一家亏损企业，万通发展却计划以大幅溢价收购。公告显示，本次收购采用收益法评估后，数渡科技股东全部权益价值为12.72亿元，较其净资产6460万元评估增值12.07亿元，增值率达1869.01%。如此异常的交易也引发了监管的关注，上交所在问询函中直接质疑：在持续亏损情况下，跨界收购的合理性何在，是否存在内幕交易？

万通发展则回应称，高速互连芯片产品具有技术含量高、研发难度大、研发持续时间长等特点，数渡科技芯片产品尚处于客户导入阶段、未实现营业收入。根据盈利预测，数渡科技2025-2027年度营业收入分别为6,350.02万元、2,9078.43万元和5,3840.71万元，预计在2026年亏损收窄，并在2027年净利润扭亏为盈。公司还表示，交易是公司战略重心由房地产转向数字科技的关键一步，是“向新质生产力转型升级”的重要举措。

在万通发展公布收购计划前，公司股价也提前出现异动。8月10日晚间，万通发展发布筹划收购提示公告，而当日白天公司股价已涨停，也引发内幕交易质疑。公告发布后，8月12日至14日，三个交易日股价累计涨幅达30.51%。

对于万通发展近期股价的暴涨暴跌，有市场观点认为，可能是市场对“利空出尽”存在预期，董事长被拘留的短期冲击已释放，同时或有部分资金借“异常事件”炒作，叠加市场对收购标的潜在价值的过度解读，导致情绪性上涨，并非基本面改善驱动。

老牌房企转型艰难重重

万通发展的前身为万通地产，是由冯仑、王功权、刘军、易小迪、王启富、潘石屹创立于1991年的老牌房企，六位创始人也被称为“万通六君子”。1994年，“万通六君子”分家，冯仑携“万通”品牌回到北京，专注发展房地产。2002年，万通地产通过借壳先锋股份成功登陆资本市场，于2007年将上市公司正式更名为“万通地产”。

不过，上市之后，万通地产的增长开始陷入停滞，从2013年起业绩加速下滑。2014开始，王忆会控制嘉华控股通过增资等一系列资本操作入主万通，最终取代冯仑成为公司实际控制人。

2017年，王忆会全面掌舵万通后，公司通过项目股权转让及加快销售等方式积极消化房地产库存，逐步收缩传统房地产业务。2020年，公司明确将“新城市科技+生活综合运营服务商”作为转型目标，并于当年8月将名称变更为“万通发展”，进一步淡化房地产色彩。

尽管积极尝试战略转型，但万通发展超九成主营收入仍依赖传统房地产业务，近年始终深陷亏损。2022年至2024年，公司分别实现营业收入4.22亿元、4.87亿元及4.95亿元，归母净利润分别为-3.23亿元、-3.90亿元、-4.57亿元。根据万通发展7月15日发布的2025年中报业绩预告，预计2025年半年度实现归母净利润为-3300万元到-2200万元，扣非净利润为-7500万元至-6400万元，亏损较上年同期有所收窄。

此外，万通发展虽然近年接连投资大唐永盛、蓝天使、湖北芯映等多家科技公司，但均收效不佳，反而进一步加重了公司的业绩负担。截至2024年末，公司长期股权投资期末余额为8.92亿元，计提减值准备达1.20亿元。

在万通发展众多对外投资中，对索尔思光电的收购尤为受到市场关注。2023年11月26日，公司披露拟筹划购买索尔思光电不低于51%的股权，预计构成重大资产重组。索尔思光电是全球领先的光通信元器件供应商，估值为6.2亿美元，若成功收购，将使万通发展在通信与数字科技领域的布局取得实质性突破。然而在推进了一年多后，此次重组还是以失败告终。不仅如此，万通发展对索尔思光电的3.55亿元可转债投资款还出现逾期未收回的情况，公司已于2025年6月3日向仲裁委发起仲裁申请，要求索尔思履行还款义务。

对于此次对数渡科技的收购，万通发展在投资者说明会上表示，标的公司虽短期内亏损，但随新产品的导入收入规模将快速增长，流动风险将逐渐降低。本次交易完成后，标的公司纳入合并范围，上市公司整体偿债压力可控，不会产生重大流动性风险及短期偿债风险。但不可忽视的是，数渡科技亏损状态下，高溢价收购可能产生大额商誉，未来若业绩不达预期，商誉减值将进一步增加公司经营压力。

万通发展这次的转型尝试能否成功，就让我们拭目以待。

（本文完）