近期非农就业数据的大幅下修加剧了美联储对经济增长的担忧，而通胀的尾部风险正在下降。我们认为美国货币政策正在从对通胀的关注转向对联储双重目标（就业和通胀）的平衡。因此我们预计美联储将从9月份开始降息25个基点，随后在今年12月和明年3月再降息两次，累计降息75个基点。美联储有望落实降息，现在正是布局优质债券以锁定具有吸引力的收益率的潜在机会，以应对利率的进一步下跌。

由于实际收益率仍处于高位，美联储有很大的降息空间。即使降息三次，政策利率仍将保持限制性。同时，经济增长不确定性和美联储领导层变动也可能带来更多的降息空间。我们维持对美国国债、美元投资级债券和高收益债券的中性观点，因其收益率仍颇具吸引力。同时，我们认为优质债券是重要的投资组合风险分散工具，可以对冲经济增长放缓带来的宏观风险。

如何应对？

策略一：在利率下降之前锁定当前具有吸引力的收益率。

策略二：延长久期偏好，因长短利差正处于三年来最高水平。

策略三：利用优质债券对冲增长放缓的风险

数据来源：彭博，汇丰私人银行及财富管理。截至2025年8月15日，过去数据不代表未来表现。

我行相关主题所有在售代客境外理财计划-香港互认基金、海外基金产品列表如下：

香港互认基金（代销）- 投资全球及亚洲市场的债券型基金

汇丰亚洲高入息债券基金

风险等级

3

购买渠道

分支行网点及电子渠道

扫码获取

更多产品信息

摩根亚洲总收益债券

风险等级

3

购买渠道

分支行网点及电子渠道

扫码获取

更多产品信息

摩根国际债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点及电子渠道

扫码获取

更多产品信息

注：以上香港互认基金基金由汇丰投资基金（香港）有限公司、摩根基金（亚洲）有限公司发行与管理，汇丰晋信基金管理有限公司、摩根基金管理（中国）有限公司分别为境内代理人，汇丰银行作为代销机构不承担产品的投资和兑付责任。上述信息不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证，基金有风险，投资需谨慎。

代客境外理财计划-海外基金（自有）- 投资全球及亚洲市场的债券型基金

贝莱德环球企业债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

资本集团新世代全球公司债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

资本集团全球公司债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

富达亚洲债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

富达美元债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

富兰克林环球低波幅债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

汇丰气候转型环球企业债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

汇丰环球高入息债券基金

风险等级

3

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

景顺环球高评级企业债券基金

风险等级

5

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

摩根环球企业债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

施罗德环球企业债券基金

风险等级

2

购买渠道

分支行网点

扫码获取

更多产品信息

*不含高收益债券主题

注：

1. 以上在售基金列表截至2025年8月20日。产品信息后续或会有变动，以银行官网为准。如有任何问题，可以联系您的客户经理。

2. 本文所包含的产品相关内容仅为产品信息客观披露，不构成任何投资推荐或建议或产品营销推介。产品细则、适用对象及相关风险请以产品说明书等法律文件为准。如您需进一步了解产品详情或评估适配性，欢迎前往我行各分支机构或联系您的客户经理。请根据自身风险承受能力、投资目标及财务状况，审慎做出投资决策。

致客户重要信息

本文件的内容未经中国或任何其他司法管辖区的监管机构审阅。建议您就相关投资及本文件内容审慎行事。如您对本文件的内容有任何疑问，应向独立人士寻求专业意见。

本文件由汇丰银行(中国)有限公司(“本行”)在 中国 经营受管制业务期间发布，并仅供收件人使用。本文件内容，不论全部或部分，均不得被复制或进一步分发予任何人士或实体作任何用途。本文件不得分发予美国、加拿大或澳洲，或任何其他分发本文件属非法行为的司法管辖区。所有未经授权复制或使用本文件的行为均属使用者的责任，并可能引致法律诉讼。

本文件没有合约价值，并不是且不应被诠释为进行任何投资买卖，或认购或参与任何服务的要约、要约邀请或建议。本行并没有建议或招揽任何基于本文件的行动。

本文件内列明的信息及／或表达的意见由汇丰银行(中国)有限公司提供。本行没有义务向您发布任何进一步的刊物或更新本文件的内容，该等内容可随时间变化，本行不再另行通知。该等内容仅表示作为一般信息用途的一般市场信息及／或评论，并不构成买卖投资产品的投资建议或推荐，亦不构成回报保证。请勿依赖其做出任何投资或财务决定。

本行及汇丰集团及／或其高级职员、董事及员工或持有任何本文件内提及的证券或金融工具（或任何有关投资）（如有）持仓，并可能不时购入或出售任何该等证券或金融工具或投资。本行及其联属机构可能在本文件内讨论的证券或金融工具（或相关投资）（如有）担任做市商，或作出承销承诺，或可能以委托人身分将该等投资项目售予客户或从客户购入，亦可能为该等公司提供或寻求提供投资银行或承销服务，或提供或寻求提供与该等公司相关的投资银行或承销服务。

本文件内含的信息并未根据您的个人情况审阅。请注意，此信息并非用于协助作出法律、财务或其他咨询问题的决定，亦不应作为任何投资或其他决定的依据。您应根据您的投资经验、目标、财务来源及有关情况，仔细考虑任何投资观点及投资产品是否合适，自行作出投资决定。您应仔细阅读相关产品销售文件以了解详情。

本文件内部分陈述可能被视为前瞻性陈述，提供目前对未来事件的预期或预测。此等前瞻性陈述并非未来表现或事件的担保，且涉及风险和不确定因素。该等陈述不代表任何一项投资，且仅用作说明用途。客户须注意，本行不能保证本文件内描述的经济状况会在未来维持不变。实际结果可能因多种因素而与有关前瞻性陈述所描述的情况有重大差异。本行不保证该等前瞻性陈述内的期望将获证实或能够实现，谨此提醒您不要过度依赖有关陈述。无论是基于新信息、未来事件或其他原因，本行均无义务更新本文件所载前瞻性陈述，亦无义务更新实际结果与前瞻性陈述预期不同的原因。

投资有风险。投资者须注意，投资的资本价值及其所得收益均可升可跌，甚至变得毫无价值，投资者可能无法取回最初投资的金额。本文件内列出的过往表现并非未来表现的可靠指标，不应依赖任何此内的预测、预期及模拟作为未来结果的指标。有关过往表现的资料可能过时。有关最新信息请联络您的客户经理。

于任何市场的投资均可能出现极大波动，并受多种因直接及间接因素造成不同幅度的突发波动影响。这些特征可导致涉及有关市场的人士蒙受巨大损失。若撤回投资或提前终止投资，或无法取回投资全额。除一般投资风险外，国际投资可能涉及因货币价值出现不利波动、公认会计原则之差别或特定司法管辖区经济或政治不稳而造成的资本损失风险。范围狭窄的投资及较小规模的公司一般具有较大波动性。不能保证交易表现向好。新兴市场的经济大幅取决于国际贸易，因此一直以来并可能继续会受到贸易壁垒、外汇管制、相对币值控制调整及其他与其贸易的国家实施或协商的保护主义措施的不利影响。有关经济亦一直并可能继续受与其贸易国家的经济情况的不利影响。投资计划受市场风险影响，您应仔细阅读所有计划相关文件。

© 汇丰银行(中国)有限公司 2025版权所有，保留一切权利。未经汇丰银行(中国)有限公司事先书面许可，不得以任何形式或任何方式（无论是电子、机械、影印、摄录或其他方式）复制或传送本刊物任何部分或将其任何部分储存于检索系统内。

公开募集证券投资基金风险揭示书投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，基金销售机构汇丰银行（中国）有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效

理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1．我行暂不提供避险策略基金。

2. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读相关产品的风险揭示书，确认了解产品特征。

3. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇丰银行（中国）有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、摩根亚洲总收益债券 - 人民币对冲 - 累计（以下简称“本基金”）由摩根基金（亚洲）有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund 和基金管理人/基金内地代理人网站 https:// www.cifm.com/进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

投资有风险，投资需谨慎。

本文仅供一般参考，不得视为本所述之投资产品的法律文件，亦不构成招揽任何人对本文件所述之投资产品做出投资。您应根据您的投资经验、目标、财务来源及有关情况，仔细考虑任何投资观点及投资产品是否合适，自行作出投资决定。若您计划购买相关投资产品，请您向我行索取相关法律文件，与产品相关的所有权利与义务均以该等法律文件为准。

关于代客境外理财计划-海外基金：

代客境外理财计划是开放式公募理财产品，为汇丰银行自有产品，属于非保本浮动收益产品，不保证本金和收益。投资者的本金可能蒙受重大损失，投资者应充分认识投资风险，谨慎投资。理财计划与储蓄存款存在明显区别，具有投资风险。投资者有可能在赎回时受到本金损失，甚至赎回额为零。投资者应充分认识投资风险，谨慎投资。理财非存款、产品有风险、投资须谨慎。

有关香港互认基金投资的风险提示：

以下仅为我行根据现有法律法规对香港互认基金特有风险所作的一般提示，该等风险提示并未穷尽香港互认基金所有的风险，且该等提示也并非针对各特定基金的具体情况和特点所作的风险揭示，有鉴于此，您在投资各特定基金前，务必认真、全面阅读该等特定基金的基金法律文件中的风险提示内容。

基金互认的市场额度用尽：在基金互认机制下，在中国内地公开销售的香港互认基金的初始额度为3000亿元人民币。如在任何特定日基金互认的市场额度已达到或接近额度限制，则有关政府部门将通知基金管理人暂停各香港互认基金在内地的销售，直到基金互认的市场额度余额恢复到许可范围内。

基金不再满足在内地进行交易的资格条件：在基金互认机制下，如果基金不再满足在中国内地进行交易的资格条件，基金在中国内地的销售及收益分配将会被立即暂停，直到其符合基金互认机制下的所有相关资格条件。此外，如基金发生任何重大变化（如基金类型、运作模式），基金在中国内地的销售及收益分配亦可能被暂停，直到其向中国证监会重新注册为止。我行无法保证中国证监会将接受该等重新注册申请。

基金在内地销售规模不得超过基金总资产净值的一定比例：在基金互认机制下，如在任一特定日内地投资人的投资规模超过基金总资产净值的比例上限，则将暂停基金在中国内地的申购，直到该等投资规模比例降至该比例以下。自2025年1月1日起，香港互认基金内地销售比例限制由50%调整至80%。

基金互认机制及相关规则的不确定性：现行有关基金互认机制的法律法规、部门规章及业务规则等（合称“基金互认规则”）已确立中国内地与香港之间基金互认的基本框架。然而该等基金互认规则仍然处于发展初期，可能会被进一步细化和/或修订，基金互认机制本身也仍有部分问题尚待监管部门进一步明确。

若因基金互认规则调整、基金互认机制终止或其他原因，导致中国证监会取消对全部或部分特定香港基金的认可，从而导致该等特定基金需终止在内地的销售，则对于已由内地投资人申购但并未赎回的相关特定基金的基金份额，基金管理人可能会根据该等基金的基金法律文件的规定强制赎回该等基金份额。若发生该等强制赎回，作为基金份额持有人，您所得的赎回款项可能低于其所投资的本金，从而可能蒙受亏损。

内地基金市场和香港基金市场之间存在着实质性的区别：您可能需要遵循所有相关且适用的由香港和内地的监管主体不时颁布的法律、法规、规章、命令、通知和通告，因此您在投资香港互认基金之前应该对香港的基金市场有基本了解。建议您就任何有关香港法律法规的问题（如有）获取独立的专业建议。

香港互认基金与其他在内地公开销售的基金在操作安排的某些方面亦有差异。例如，因内地销售机构办理销售业务的内地销售开放日需同时为香港的营业日，因此我行根据基金互认机制销售的各特定基金在内地接受申购、赎回的工作日可能少于通常情况下内地基金的开放日。

税务影响：您投资香港互认基金的税务影响可能会不同于投资国内开放式基金，您就相关税务问题应寻求有关合格专业人士的意见与协助。

汇率风险：香港互认基金不同于国内开放式基金，面临潜在的汇率风险，有关汇率波动可能会影响基金资产在不同币种之间兑换后的价格，从而最终影响到投资人以本位币计价的收益。

不在香港投资者赔偿基金的赔偿范围内：您投资基金将不在香港投资者赔偿基金的赔偿范围内。香港投资者赔偿基金的建立旨在向任何国家和地区的投资人赔偿其因任何持牌中介机构或认可财务机构就有关香港场内交易产品违约所遭受的经济损失。由于内地代理人和相关内地销售机构（包括我行）并未获得亦不持有香港证监会颁发的牌照，也未在香港证监会注册或经其认可，香港投资者赔偿基金将不涵盖内地投资人通过内地代理人和/或相关内地销售机构（包括我行）对基金的投资。

名义持有人安排：“名义持有人”是指经内地投资人委托代其持有基金份额，并获香港基金登记机构接纳作为基金份额持有人载于香港基金登记机构的持有人名册上的内地代理人或其他机构。与内地基金的直接登记安排不同，受限于香港法律以及基金互认机制，内地投资人并不会被任何特定基金的香港基金登记机构直接登记于基金份额持有人名册上。香港基金登记机构仅将名义持有人代名持有的各特定基金的基金份额合并载于其名下。内地投资人需通过名义持有人行使和处置《信托契约》等基金法律文件规定的基金份额持有人的权利及履行相应的基金份额持有人的义务。

基金法律文件的英文版本与中文译本可能存在理解上的差异：由于不同语种反映的法律及文化概念存在差异，基金法律文件的中文译本与英文版本可能存在理解上的差异。

判决的执行：基金管理人和基金的一部分业务、资产和运营位于中国内地以外的国家和地区。若您或内地销售机构对基金管理人或基金财产提出索赔，且在中国内地取得认定对方就相关特定基金违约的判决，您可能需要在中国内地以外的国家或地区执行中国内地针对基金管理人和/或基金财产的判决，且可能在此过程中经历困难和迟延。如果您对此尚存疑问，可以就此事项寻求独立的法律建议。