2025年8月13日，上交所主板上市公司卧龙电气驱动集团股份有限公司（600580.SH）正式向香港联合交易所主板递交招股书，启动A+H双重上市进程。招股书显示，本次H股发行由中金公司、华泰国际及广发证券（香港）担任联席保荐人。若顺利通过聆讯，卧龙电气将成为继比亚迪、宁德时代之后，又一家在沪港两地同时挂牌的高端装备制造企业。

一、全球电驱龙头的硬实力：市场份额与财务表现

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，卧龙电气是以下七大电驱动系统产品的全球最大提供商：(i)隔爆电机；(ii)中高压防爆电机；(iii)低涌浪电流电机；(iv)空调塑封电驱动系统；(v) 畜牧通风用电驱动系统；(vi)工业振动器电驱动系统；及(vii)空压机用永磁电驱动系统。

财务数据方面，2022年、2023年、2024年，卧龙电驱的收入分别为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元；对应毛利分别为34.04亿元、37.25亿元、37.71亿元，毛利率分别为23.9%、23.9%、23.2%；年内利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元。

产能方面，招股书披露公司在全球拥有45家工厂，其中14家位于海外（德国、波兰、意大利、墨西哥、等地），境外收入占比2024年达35.2%，为后续H股融资后的产能扩张奠定国际化基础。

二、A+H双重上市的资本逻辑：融资、估值与流动性

截至2025年8月21日收盘，卧龙电气A股总市值约493.47亿元，静态市盈率约52.65倍，招股书明确，本次H股募集资金将用于：

扩大公司的产能以及提升生产基础设施的智能化水平、效率及全球覆盖范围；提升全球研发实力，旨在升级产品平台、推动技术创新及维持五个核心电驱动系统解决方案系列的长期竞争力；加强公司在新兴领域（主要为电动航空及机器人组件）的投资及业务；发展全球销售及服务网络，以强化品牌影响力、提升客户参与并增强国内外市场的经销能力；留作一般营运资金以供业务灵活调配，使公司能够迅速、审慎地响应战略机遇及应对不可预见的市场变化。

在流动性层面，A+H架构可为公司提供“双融资平台”，降低单一市场波动带来的资金成本。近期A股连续两日涨停，市场已提前反映H股潜在折价或溢价预期，为港股打新提供博弈窗口。

三、打新看点与风险提示：定价区间、估值对标及潜在波动

招股书尚未披露发行价格区间，但可比港股机电公司2024年平均市盈率区间12–15倍，若按2025年盈利10.24亿元预测计算，H股市盈率或落在10–13倍区间，形成一定估值吸引力。

风险方面，招股书提示：

卧龙电气于全球电驱动系统解决方案行业面临激烈竞争。倘无法成功建立有效竞争优势，业务、经营业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。

在目前的公开信息下，卧龙电驱仍是一家“传统业务稳、新兴故事美、但估值透支大”的公司。若仅以“打新”视角参与港股IPO，风险收益比并不算优；除非最终定价落在显著折价区间（对应2025E 10–12倍PE以下），否则建议观望或小额试水。想要参与打新又不知道怎么选券商的，这里有一份清单供大家参考。

富途：老牌大券商，不过现在新手小白很难注册账户了。

华盛：港股打新现金认购0手续费，但是融资额度常紧缺。

老虎：融资额度相对没那么紧缺，不过融资利率比较复杂新手易耗损。

Wealth Broker：开户流程简单入金方便，适合打新玩家。不适合复杂衍生品玩家。

长桥：新手操作指引清晰，但有被曝服务器不稳定。

对于新手来说，先搞定账户和入金才是关键，对于老手来说，选好策略、择时卖出才能多赚钱。 预祝大家都打新顺利！