下周，美国零售业将迎来关键时刻。沃尔玛、塔吉特、家得宝等巨头将陆续发布季度财报，这些报告将成为解读美国经济健康状况的关键密码。在关税政策实施初期、通胀压力持续的环境下，美国消费者支出能否延续韧性，将在这轮财报中初现端倪。

最新数据显示美国经济图景充满矛盾。七月零售销售额增长百分之零点五，六月增幅更从百分之零点六上修至零点九，表面看来消费动力仍在延续。然而水面之下暗流涌动——八月核心零售销售已出现百分之零点三下滑，消费者开始压缩电子产品和外出用餐等非必需开支。密歇根大学消费者信心指数四个月来首次下滑，民众对未来一年的通胀预期从七月的百分之四点五跃升至百分之四点九，为消费前景蒙上阴影。

面对关税压力，美国零售巨头展现出截然不同的生存策略。沃尔玛凭借其必需品优势和全球供应链布局，在不确定性中显现韧性。该企业通过供应商谈判、库存调整和多元化采购（如增加越南、墨西哥货源）缓解成本压力，其电商业务更实现同比百分之二十二增长。塔吉特则因过度依赖非必需品陷入被动，约百分之五十的进口商品比例使其在关税冲击下首当其冲，今年市值已下下挫百分之二十四，并提前下调销售预期。

分析师目光聚焦于两大关键问题：关税成本如何传导，以及不同零售业态的抗风险能力。富国银行经济学家坦言：“尽管有不可否认的韧性支撑，但美国经济活动也无法免疫于当前的高不确定性水平。”返校购物季表现成为重要观察窗口，尤其对处境艰难的塔吉特而言。行业顾问马歇尔·科恩警示：“各品类间的支出转移，将给今年返校季和假日季带来更多波动。”

更深层的挑战在于关税的滞后效应。安永-帕特农经济学家莉迪亚·布苏尔警告：“未来几个月，对消费者需求的拖累预计将加剧。”尽管沃尔玛、亚马逊等巨头凭借规模优势暂时消化了部分成本，但中小零售商已感受到寒意。泰佩思奇因关税压力导致净利润预期下调，其市值单日下挫百分之十六；Advance Auto Parts同样预警关税将在下半年“产生更显著影响”。

当美国零售巨头们的财报揭开面纱，美国经济的真实脉动将变得清晰——是消费韧性继续支撑经济前行，还是关税重压终将拖累增长步伐？答案藏在每个家庭的购物车和每家企业的利润表里。