美国一家名为Marathon Fusion的初创公司突然引爆全球金融市场。 2025年7月，这家仅成立两年的小公司宣称破解了千年炼金术密码，利用核聚变反应堆将汞转化为黄金，单座电厂年产黄金可达5吨，价值约38亿元人民币，与发电收入相当。

消息一出，国际金价应声四连跌，7月28日现货黄金价格砸至3301美元/盎司，国内金店牌价跌破每克千元关口。

这家总部位于旧金山的公司仅有12名员工，2023年由两名30岁的创始人成立。 团队背景看似单薄，却已融资590万美元私人投资，并拿到美国政府近400万美元拨款。

他们的核心理论发表于一篇未经同行评议的论文：将汞-198同位素塞进核聚变反应堆的“增殖包层”，用14兆电子伏特的高能中子轰击它，64小时后衰变成稳定的金-197，也就是纯正的黄金。

核聚变反应堆在发电时会产生大量中子，传统设计用这些中子轰击锂材料来生产氚燃料。 而Marathon的方案相当于在反应堆夹层里“加塞”汞原料，号称不影响发电效率，还能白赚黄金。

按他们的测算，一座发电功率1吉瓦（相当于100万千瓦）的核聚变电站，一年能“顺便”产出5000公斤黄金。 以当前金价折算，这笔额外收入几乎与卖电收益持平。

但掀开理论外衣，现实褶皱里全是尖锐的硬伤。 首要问题是原料成本。 天然汞中仅有约10%是能转化的汞-198，提纯这种同位素目前每毫克成本高达1.5万美元。

Marathon声称未来能把成本压到每公斤2.4美元，但这一目标需要颠覆现有同位素分离技术，如同再造一台浓缩铀离心机。

中子轰击过程中，其他汞同位素可能生成放射性金同位素（如半衰期6.2天的金-198）。 这意味着产出的黄金自带“核辐射Debuff”，必须封存在铅罐中冷藏14到18年，待放射性衰变至安全水平才能使用。 而全球至今尚无核监管机构制定“人造黄金”的安全标准。

工程化障碍更是雪上加霜。 核聚变技术本身尚未跨越商业化门槛，目前全球所有实验堆的能量产出仍低于输入能量。

即便最乐观的行业预测，商用核聚变电厂也要等到2030年代中期才可能落地。

7月22日论文发布后，华尔街对冲基金同步抛售黄金期货，金价四天内暴跌4%。 这场异动恰逢另两则敏感消息：一是特朗普施压美联储降息，二是高盛突然下调金价预期。

市场同时流传“中国央行暗囤5000吨黄金”的传闻，尽管中国官方公布的储备量仅为2298吨。

全球央行已连续三年增持黄金超千吨，2024年购金量突破1136吨，创55年新高。 其中中国央行连续8个月增持，若5000吨传闻属实，中国将超越德国成为全球第二大黄金储备国。

与此同时，美国正背负37万亿美元国债，连沙特石油交易都开始接受人民币结算。 黄金作为“去美元化”的硬通货，直接威胁美元霸权根基。

1933年，罗斯福签署总统令强制收缴民间黄金时，美国政府同样宣传“炼金术突破在即”。

而今天Marathon的技术背景引发更多质疑：其科学顾问团队包含比尔·盖茨投资的Commonwealth Fusion前任高管，公司创始人与华尔街资本关系密切。 美国前美联储顾问杰弗里曾直言：“当美元信用崩塌时，黄金永远是头号假想敌。 ”

人造黄金的经济账同样经不起推敲。 日本科学家早用粒子加速器造出过黄金，但每克成本超10万美元，远高于市价。

Marathon声称其技术能将成本压到500美元/盎司，但这需依赖每度电0.1元以下的电价，比三峡水电成本低三倍。

现实是，南非最深金矿已挖到地下4000米，开采成本飙至1800美元/盎司，金价仍稳站3300美元高位。

技术瓶颈与地缘博弈的交织中，新兴国家正用黄金构筑金融防线。 土耳其用黄金交换伊朗天然气，印度以卢比结算俄罗斯原油。

中国未公开的黄金储备，实质是为人民币国际化穿上“防弹衣”。 据国际清算银行数据，2025年人民币跨境支付占比升至12.8%，较三年前翻倍。

当前全球年矿产黄金3500吨，而Marathon单座电厂年产5吨仅占0.14%。 即便未来建成20座同类电厂，年产量不过百吨，不及各国央行一年采购量的

十分

之一。 金价波动背后，真正的推手是对37万亿美元美债的信任危机。

金融暗流下，Marathon的“炼金术”更像精准投放的金融武器。 该公司创始人在接受采访时直言：“我们最大的突破不是技术，而是改变了聚变电站的经济模型。 ”

但翻阅其官网可发现，公司核心业务仍标注为“聚变工程设计服务”，黄金计划被归入“远期衍生应用”。

2298吨公开储量背后，是通过上海黄金交易所构建的全球最大实物黄金交割体系。 2024年上半年，该所黄金交割量占全球62%，伦敦交易所份额首度跌破30%。

中国央行通过“离岸储备池”模式，将部分黄金存放于瑞士、南非等地的合作金库，规避政治风险。

欧洲核子研究中心（CERN）科学家指出：早在2025年初，大型强子对撞机就观察到铅原子碰撞产生金原子的现象，但每次仅生成几个原子。

规模化生产黄金需要102?量级的中子通量，相当于把整个撒哈拉沙漠的沙粒精确瞄准每粒汞原子。

2025年7月，当金价因“人造黄金”消息暴跌时，迪拜金店出现中东富豪单笔购入1吨金条的纪录。 店员转述客户原话：“哪怕核聚变真能造金，我也只信地里挖出来的东西。 ”