今天分享的是：2025年稳定币发展历程市场现状及产业链拆解分析报告

报告共计：22页

稳定币：连接传统金融与数字世界的新桥梁

在加密货币浪潮中，一种特殊的数字资产正逐渐成为连接传统金融与加密世界的关键纽带——稳定币。不同于比特币等价格剧烈波动的加密货币，稳定币通过锚定美元等传统资产保持价值稳定，不仅解决了加密货币的支付难题，更在全球金融交易中扮演着日益重要的角色。

什么是稳定币？

简单来说，稳定币是一种价值与传统资产挂钩的加密货币。比特币等早期加密货币因总量固定，价格波动剧烈，更偏向投资品而非支付工具。而稳定币通过将价值锚定在美元、欧元等法定货币，或黄金等大宗商品上，实现了价格的相对稳定。这种特性让它成为加密货币市场的“计价工具”，也是普通用户进出加密货币市场的“中转站”——就像股票交易中需要用人民币或美元计价一样，加密货币交易中，稳定币成为了最常用的“中间货币”。

例如，用户想购买比特币时，通常会先将人民币兑换成稳定币，再用稳定币购买比特币；卖出时则反向操作，将比特币换成稳定币，再兑换回法币。这种模式解决了加密货币与法币交易中效率低、成本高的问题，让跨体系交易更顺畅。

市场规模达2600亿美元，USDT与USDC主导格局

截至2025年6月，全球稳定币总市值已达2629亿美元，占整个加密货币市场规模的7.7%。其中，USDT（泰达币）和USDC（美元 coin）形成“双头垄断”——USDT以1576亿美元市值占据60%市场份额，USDC以617亿美元紧随其后，占23%。

这种格局的形成源于先发优势与生态合作。USDT是2014年最早推出的稳定币之一，早期与比特币交易所Bitfinex合作，后来又深度绑定区块链网络TRON，目前超过一半的USDT基于TRON发行。USDC则凭借更高的合规性突围，获得美国、欧洲、亚洲多地监管许可，与Coinbase、币安等头部交易所合作密切，2021至2024年的年均增速高达83%。

除了这两大巨头，还有以加密资产抵押的DAI、混合型的FRAX等小众稳定币，但市场份额相对有限。整体来看，稳定币行业集中度极高，头部效应显著。

从加密交易到跨境支付，应用场景持续拓展

稳定币的应用早已超越简单的“交易中介”，渗透到加密生态的多个领域。

在加密货币交易中，稳定币是绝对的“主角”。以全球最大交易所币安为例，其平台上稳定币相关的交易对（如ETH/USDT、BTC/USDT）成交量占比超过六成，远超其他类型交易对。这是因为稳定币价格稳定，适合作为各类加密货币的计价和结算工具。

在去中心化金融（DeFi）领域，稳定币同样不可或缺。由于比特币等加密货币价格波动大，不适合作为抵押品，而稳定币则因价值稳定成为借贷、质押的核心资产。例如，在DeFi借贷平台AAVE和Compound上，USDT、USDC常年占据借贷规模前五，其中USDC在Compound的借贷总额超过480亿美元，足见其重要性。

跨境支付是稳定币近年发力的新场景。传统跨境汇款依赖SWIFT系统，往往需要1-5个工作日，手续费高达0.1%-2%，还可能因中间行产生额外成本。而稳定币依托区块链技术，可实现分钟级到账，手续费仅0.1%甚至更低，且不受国界限制。2023年，稳定币在支付、转账等场景的“有机”交易量已超2.3万亿美元，逼近Visa等传统支付巨头的规模，成为低成本跨境资金流动的新选择。

产业链解析：发行人赚利差，交易所靠手续费

稳定币产业链的核心参与者包括发行人、交易所、托管方等，其中发行人及交易所是最大受益者。

发行人的盈利模式类似“加密版中央银行”。以USDT的发行方Tether为例，用户兑换USDT时，需向Tether存入等额美元等资产作为储备，Tether则将这些储备投资于短期美债、现金存款等低风险资产赚取利息。由于用户兑换稳定币无需支付利息，这部分利差成为发行人的主要收入。此外，Tether还通过赎回手续费（最低1000美元或0.1%）、账户验证费（150美元）等增加收入。USDC的发行方Circle则更依赖储备资产利息，2024年其16.8亿美元总收入中，99%来自储备金投资收益。

交易所则通过稳定币相关业务赚取手续费。币安、Coinbase等平台围绕稳定币提供交易、托管、提现等服务，手续费根据用户等级和交易类型有所不同。例如，币安的现货交易手续费在0-0.1%之间，期权交易统一为0.03%，2024年Coinbase仅通过稳定币相关业务就获得9.1亿美元收入。

监管逐步清晰，未来潜力待释放

随着稳定币影响力扩大，各国监管框架也在加速完善。2025年6月，美国参议院通过《GENIUS法案》，明确稳定币需以美元现金、短期美债等作为储备，由联邦或州级机构监管；中国香港则通过《稳定币条例》，要求发行人需在港设立实体、储备资产与流通量等额，并由金管局统一发牌。这些政策既规范了市场，也为稳定币的进一步发展奠定了基础。

从趋势看，稳定币不仅是加密市场的基础设施，更有望重塑全球支付体系。其高效、低成本的特性，尤其适合新兴市场的跨境贸易与资金流动，而USDT、USDC等头部产品的持续增长（年均增速超50%），也预示着这一领域的巨大潜力。未来，随着技术成熟与监管落地，稳定币或许会成为连接传统金融与数字经济的重要纽带。

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