鸣鸣很忙递表港交所，再次引爆连锁零售圈关注。表面是零食生意，实则是连锁模型穿越周期的底层胜利。一个区域成长型零食品牌，如何在资本寒冬逆势而上，跻身港股主板排队名单？

内容来源：行业资讯

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2025年4月，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司正式向港交所递交上市申请，拟主板挂牌上市。据招股书披露，截至2024年底，公司已在全国开设1.4万家门店，财年营收393亿元。在零食新消费整体降温、资本更趋理性的背景下，鸣鸣很忙成为少数持续扩张、营收与净利“双正向”的连锁品牌之一。

它的成功，并非偶然，而是一套精密连锁逻辑与区域复制策略共同作用的结果。

01

比万店更重要的

是可持续的复制模型

近年来，“万店品牌”成为连锁零售的集体焦虑。蜜雪冰城、锅圈食汇、华莱士等品牌相继迈入万店门槛后，行业开始关注第二梯队的扩张潜力。而鸣鸣很忙用实际数据说明，即便没有高举高打的资本助推，也能在十余年内跑出一条高效扩张曲线，实现可观的规模突破。

招股书显示，鸣鸣很忙从2021年到2023年连续三年门店净增长率保持在30%以上，2023年净增长门店4683家，平均每月新开超390家，闭店率低于5%。这一数字不仅高于行业平均，也证明其门店模型具备高度可复制性。

从城市分布来看，公司70%以上门店分布在湖南、江西、湖北、贵州等地级及县级市场，这些区域长期被一线品牌忽视，但近年来消费升级趋势明显，且竞争密度更低。鸣鸣很忙抓住了这一结构性机会，实现了区域渗透与规模积累的双轮驱动。

02

分级时代

连锁用结构升级赢得新增长

2023年，中国休闲零食市场规模达12800亿元，同比增长6.4%，增速较往年放缓，但品类分化趋势加剧。消费者对于“质价比”的要求提升，品牌认知从“好看好拍”向“好吃好买”转变，门店体验和即时满足成为新常态。

鸣鸣很忙之所以能持续获得用户青睐，是因为其深度洞察了年轻人“即买即食、价格合理、门店便利”的核心需求，构建了低决策、高频次的消费场景。与其说它在卖零食，不如说它在提供一种“即时可达的微型满足”。

在店型设计上，其门店平均面积控制在35-60㎡之间，店效稳定，坪效达7000元/㎡以上；在商品结构上，SKU维持在200以内，突出快周转、高复购。这种“低SKU、快决策、高周转”的商品哲学，显著降低运营复杂度，也提升了整体盈利确定性。

03

估值的锚点

不是品牌热度，而是盈利模型

新消费品牌的第一波红利，是“故事驱动”；但第二阶段的比拼，已逐渐演变为“模型验证”。在融资周期延长、资本效率要求提高的当下，投资人更看重的是：模型是否跑通？单店是否盈利？扩张是否可控？

据公开数据，鸣鸣很忙目前平均单店投资额约25-35万元，回本周期约为9-12个月，加盟商复投率超过70%。在加盟商群体中，单个加盟商平均管理门店数量为3.4家，这说明品牌不仅能吸引投资，还具备较强的“经营黏性”。

项目

2021年

2022年

2023年

毛利率37.4%

36.6%

37.2%

✅

净利率5.8%

5.6%

7.0%

✅

与此同时，毛利率方面，2023年公司综合毛利率达37.2%，净利率7.0%，远高于行业不少同类项目的盈亏平衡点。这意味着，即使在不依赖补贴和营销烧钱的前提下，其经营模型仍具备较强的抗压性和成长性。

一个连锁品牌是否值得支持，不在于它讲的概念有多新，而在于其模型是否经得起时间和规模的验证。

04

品牌红利式微

结构能力才是新一轮连锁硬通货

过去几年，很多品牌走红靠的是营销爆点，能否持续却难以保证。而鸣鸣很忙的路径更像是一种“结构型胜利”——它不是通过一次爆火来完成全国知名度建立，而是通过密集的区域扩张、稳定的店面盈利能力，构建起属于自己的市场纵深。

从2023年的增长表现看，品牌的营收增速虽略有放缓（同比增长22.9%），但净利润增长达31.6%，显示其盈利质量在稳步提升。这种从“扩张型增长”转向“质量型增长”的轨迹，正在成为优质连锁品牌的共识。

这也恰好揭示了连锁商业的一大趋势：未来的连锁企业，不再靠某个“点”出圈，而是靠整体“面”的能力支撑——包括布局能力、品牌管理、产品效率、人效系统等多个维度。资本关注的不再是“火得快”的品牌，而是“跑得久”的结构。

写在最后

鸣鸣很忙冲刺IPO，并不是一个孤立的商业事件，而是连锁业态正在整体成熟、产业链逐步精细化的真实缩影。它证明了一个观点：在流量时代之后，连锁商业进入了“重模型、重结构”的新拐点。

从区域崛起到资本认可，鸣鸣很忙所代表的不仅是一个企业的突破，更是中国连锁业“由轻转重、由虚入实”的进化之路。

而在这条路上，逸马连锁始终与连锁品牌同行，关注的不仅是IPO的门槛，更是走进每一家门店背后的逻辑、路径与可持续性。