2025年上半年，177家IPO企业里，竟然冒出7家还在亏钱的半导体公司。搁以前，这种事想都不敢想，毕竟资本市场向来“嫌贫爱富”，但现在这事儿真就发生了。

关于这7家创始人情况、营收情况、申报相关就不再一一阐述，之前的文章都有涉及。

| 从“盈利硬指标”到“科创板破冰”

以前A股IPO那可是卡着净利润红线，像咱们这行烧钱搞研发的主儿，没有三五年盈利根本别想上市。直到2019年科创板杀出来，直接打破规矩——“没盈利？只要技术够硬、赛道够热，照样能上市融资！”这就好比给咱们半导体行业开了绿色通道。后来创业板、北交所也跟着放宽，现在亏损企业上市不再是天方夜谭，不过能上的都是国家战略级的硬骨头赛道。

时间来到 2023年2月17日，证监会批准启用创业板第三套上市财务标准，符合条件的未盈利企业理论上能够在创业板上市，其核心条款为企业需满足 “预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”，适用对象多为人工智能、生物医药这类具备高成长性、技术壁垒或战略价值的创新企业。不过，该政策在前期一直未有实际案例落地。直至2025年6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布，创业板正式启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市。6月27日，深圳大普微电子股份有限公司首发申请获深交所受理，成为创业板首家获受理的未盈利企业，标志着创业板未盈利上市标准正式落地实施。

| 七家“烧钱大户”都在啃什么硬骨头？

这7家企业虽然都在亏钱，但各有各的“硬核战场”。

摩尔线程、沐曦股份：死磕GPU的难兄难弟

这俩兄弟都扎在GPU赛道，堪称行业“吞金兽”。现在AI大火，英伟达的A100、H100几乎垄断市场，但咱们国产GPU想分杯羹，就得砸钱搞架构创新。像摩尔线程的MTTS80芯片，从流片到优化，每一步都是千万级的投入；沐曦更是在高性能计算领域猛追，他们的产品要适配云计算、科学计算场景，不仅得突破技术瓶颈，还得搭建生态，不亏才怪。

大普微：存储芯片的“大脑”争夺战

大普微主攻存储控制芯片，这玩意儿相当于存储系统的“大脑”。现在国产存储芯片正在上演“国产替代潮”，长江存储、长鑫存储在闪存和内存颗粒上发力，大普微就负责研发更智能的控制芯片。不过这行技术迭代快，既要兼容老产品，又要适配新技术，研发投入常年居高不下，申报IPO也是为了补充“弹药”，好在他们的技术已经在服务器市场崭露头角。

视涯科技：AR/VR显示的“芯”希望

视涯押注硅基OLED显示芯片，这可是AR/VR设备的核心。想象一下，要把屏幕做到又小又清晰，还得低功耗，技术难度堪比登天。现在Meta、PICO都在抢市场，视涯必须加快研发进度，量产线建设、良品率提升哪哪都要钱。

兆芯集成：CPU国产化的“最后一公里”

CPU领域的“卡脖子”问题太揪心了，英特尔、AMD把持全球市场，兆芯却敢迎难而上。他们不仅研发CPU，还搞配套芯片组，想打造完整的国产计算平台。但这条路太难了，生态适配、性能优化都是无底洞，亏损是常态。不过申报IPO说明他们有决心，只要能撑下来，未来在信创市场肯定有一席之地。

上海超硅：半导体产业链的“地基”保卫战

上海超硅干的是半导体硅片，这可是芯片制造的“地基”。别看就是块圆片，12英寸高纯度硅片的生产技术，长期被日本信越、SUMCO垄断。上海超硅要建生产线、攻克工艺，前期投入几十亿都是小意思。

昂瑞微：5G通信的“信号指挥官”

昂瑞微专注射频前端芯片，这玩意儿决定了手机信号的好坏。5G时代频段变多、技术变复杂，对射频芯片的性能要求直线上升。国外博通、Qorvo占据高端市场，昂瑞微只能靠技术创新突围，研发5G毫米波芯片、集成化模组，都是高投入项目。申报IPO也是为了储备资金，在5G换机潮里分一块蛋糕。

| 政策明牌

明眼人一看就明白了，这7家企业能上市，就是国家在给半导体产业“输血”。现在全球芯片战打得火热，咱们想在高端芯片、关键材料上实现自主可控，光靠企业自己闷头搞肯定不行，资本市场必须下场。