北京时间十九日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在百分之四点二五到四点五不变，这是该行自去年十二月以来连续第四次暂停加息。尽管市场对此次决议早有预期，但最新发布的利率预测"点阵图"却透露出政策制定者之间日益加深的分歧，为下半年货币政策走向增添变数。

美联储在政策声明中指出，尽管净出口波动对经济数据造成干扰，但近期指标显示美国经济活动仍在稳健扩张，美国失业率维持在低位，通胀水平则"仍然略高"。值得注意的是，声明删除了此前关于"失业和通胀上升风险增加"的表述，转而强调经济前景的"不确定性有所减弱但仍处于较高水平"。这一微妙调整反映出美联储对经济形势的评估趋于谨慎，但并未完全排除风险。

最新《经济预测摘要》(SEP)显示，美联储官员集体下调了今明两年经济增长预期，同时上调了美国通胀和失业率预测。具体来看，二零二五年美国GDP增速预期中值从三月的百分之一点七下调至一点四，而同期核心PCE通胀预期则从百分之二点八上调至三点一。这种"增长放缓+通胀升温"的组合，使得美联储在制定货币政策时面临更大的两难抉择。

点阵图显示，十九位政策制定者对今年年底利率预期的中位数仍维持在降息五十个基点（即两次二十五个基点的降息），与三月预测一致。但细究内部结构可发现明显分化：支持年内不降息的官员从三月的四位增至七位，而坚持降息两次的官员则从九位减少至八位，另有两位支持降息一次，两位支持降息三次。这种"干"字型的极端分布，反映出美联储内部对经济前景的判断存在显著差异。

鲍威尔在新闻发布会上试图淡化内部分歧，强调当前政策立场"适度紧缩"，并表示将在夏季进一步评估关税对通胀的影响。他坦言，关税效应已开始显现并可能持续增强，但传导至终端消费仍需时间。这种谨慎表态暗示，美联储可能要到九月会议才能获得足够数据支持政策转向。

市场对美联储决议反应相对平淡。利率期货显示，交易员预计七月维持利率不变的概率高达百分之八十九点七，而九月降息二十五个基点的概率为百分之六十一点七。分析人士指出，未来几个月劳动力市场数据和通胀走势将成为决定美联储行动的关键。若就业市场明显降温或通胀回落超预期，可能促使美联储提前启动降息；反之，则可能进一步推迟宽松时点。