资料来源：滔搏2024/25年度环境、社会及管治报告

编者按：ESG年报解读为搜狐财经及价值公司100联合发起的针对各公司ESG报告披露情况的解读专栏。

参考上交所《上市公司治理准则》、港交所《环境、社会及管治守则》等文件，搜狐财经迭代完善各行业ESG测评体系标准，并以最新标准为依托，以2024年公司ESG报告为主要数据来源，对公司环境资源、社会责任及公司管治进行了评价。

本文为“滔搏”篇。

出品 | 搜狐财经

研究员 | 张子豪

滔搏ESG评级升至AA级成行业首家，绿色运营能耗双降显成效

6月17日，滔搏发布2024/25财年ESG报告。该公司为中国运动零售运营商，与多家知名运动品牌建立了合作，包括耐克、阿迪达斯、李宁等。公司于2019年在港交所上市。24/25财年，滔搏营业收入为270.1亿元，净利润为12.9亿元。

根据ESG报告，本财年内，滔搏的MSCI ESG评级从BBB级升至AA级，为中国体育用品行业首家且唯一AA级企业。

资料来源：滔搏2024/25年度环境、社会及管治报告

报告显示，滔搏本财年在绿色运营方面采取多项措施：

直接能源消耗量822.0兆瓦时，较上一财年下降3.4%；用水量为13270.7立方米，较上一财年降低14.0%。通过门店节能改造、绿色物流、低碳环保运营和推动供应商节能减排等措施推动绿色发展。

全国所有直营门店统一使用100%可降解全木浆白牛皮纸购物袋，部分门店照明系统升级，超85%的门店使用节能LED灯具。

滔搏确立碳减排目标，计划到2034/2035财年，范围一和范围二温室气体绝对排放量下降40.2%。首次开展温室气体范围三的盘查工作，披露类别极为详细，探索价值链上下游的减排潜力。

资料来源：滔搏2024/25年度环境、社会及管治报告

此外，滔搏依托“GREENBOX绿盒子”公益IP项目，开展“循环再生计划”及“鞋服返航新生”等项目，累计回收旧衣物超2吨，合计减少碳排放约8吨。持续参与耐克“旧鞋新生”项目，助力乡村地区孩子获得更好运动机会。

日均闭店近4家七年内缩水超3300家，滔搏人效提升缓解压力

虽然滔搏在ESG方面存在不小进步，但其在2024/25财年的经营数据却存在一定下滑，其中门店关闭情况持续呈现调整态势。

据滔搏发布的最新年报数据显示，截至2025年2月28日，滔搏直营门店总数从2024年的6144家降至5020家，净减少1124家，降幅达18.3%。2024/25财年平均每天关闭近4家门店。若从2020年巅峰期的8395家计算，七年内门店数量缩水3375家，闭店率约40.2%。

资料来源：滔搏2024/2025年度报告

滔搏此前覆盖全国300余个城市，闭店主要集中在低线城市及非核心商圈。2024年上半财年关闭的331家门店中，超60%位于三四线城市，且多为面积较小、坪效较低的尾部店铺。

而滔搏的门店关闭与ESG多项议题均存在显著关联。

首先，从能耗与废弃物管理优化角度看，关闭低效门店直接减少了整体运营的能源消耗和废弃物产生。根据滔搏最新ESG报告，其通过门店结构优化，实现了能耗总量及用水量分别下降3.4%和14.0%。

这主要是由于关闭低坪效门店后，资源集中于更高效的主力店型，这些门店普遍采用节能照明系统和智能温控设备，单店能耗较传统门店普遍降低。

此外，由于持续扩大仓库屋顶光伏的全覆盖。本财年，成都、无锡、惠州的仓储中心在阁楼货架的拣选通道中升级采用感应灯具，实现人至灯明、人离待机的节能模式，耗能节约达40%以上。

除环保议题外，受门店关闭情况影响最大的就是员工权益议题。

从滔搏近两年ESG报告披露的数据来看，本财年，员工总数为27279人，较上一财年减少2179人；员工总流失比率为34.35%，较上一财年增长2.26%。

门店数与员工数同步下降，但滔搏人效的提升在一定程度尚缓解了下降问题。滔搏关闭低坪效门店直接减少冗余岗位，同时人员配置得到优化。从数据上看，滔搏最新财年人均营业收入由98.2万元/人升至99.0万元/人，同比上升0.82%。

而从员工权益角度看，滔搏于2024/25财年发布《员工权益政策》，明确涵盖薪酬福利、职业健康、平等机会等关键领域。从财报数据上看，滔搏最新财年人均收入从9.95万元/人升至10.07万元/人，同比上升1.18%。不过滔搏在ESG报告中未披露员工满意度、离职率、转岗成功率等核心数据，数据透明度稍显不足。

净利同比降41.9%至上市新低，滔搏拓高端小众品牌破依赖困局

除门店数下降外，2025财年财报显示，滔搏净利润同比下降41.9%至12.9亿元，创上市新低。主因是核心代理品牌耐克、阿迪达斯在中国市场失速，两者贡献86.3%营收。

为降低对核心品牌依赖，滔搏拓展合作伙伴，引入高端小众品牌。但新品牌在市场认知度及定价策略上存在挑战，部分低线城市门店销售表现未达预期。

滔搏通过多元化品牌矩阵降低对单一供应商的依赖，增强供应链韧性。在供应商评估方面，滔搏采用即时评估与季节性评估相结合的方式，在“质量、成本、交期、服务、快速反应”五个核心原则上对供货商进行全面绩效评估。

资料来源：滔搏2024/25年度环境、社会及管治报告

值得注意的是，尽管签署廉洁协议等文件，但高端小众品牌来自不同国家，这就对滔搏跨境合作提出了更高的要求，而报告中暂未提及跨境合作的合规管理措施。

而在碳减排与能源管理方面，滔搏推动品牌合作伙伴设定碳减排目标，截至2024财年末，超过70%的品牌已设立碳减排目标，50%承诺2050年碳中和。

资料来源：滔搏2024/25年度环境、社会及管治报告

不过，滔搏的碳减排目标管理，与转型期诸如绿色门店改造、新品牌推广等方面的成本投入尚未建立量化关联，未说明ESG投入对营收或利润的潜在影响，暂时难以评估战略可持续性。