6月13日，今世缘（603369）股价低开低走，截至发稿跌2.37%，报38.98元/股，创今年3月份调整以来新低，也创下年内新低。自3月中旬以来，今世缘股价跌跌不休，累计下跌幅度约三成，在主流白酒上市公司中跌幅居前。

这与市场对今世缘的业绩预期直接相关。

财务数据显示，2016年至2024年，今世缘营业收入年均复合增长率超过20%，在主流白酒上市公司中仅次于山西汾酒。同期，净利润年均复合增长率也超过20%。

但是，今世缘业绩2024年已经出现了明显的增长压力，和山西汾酒、古井贡酒等业绩表现优异的酒企上市公司相比业绩逊色不少。

2024年，今世缘营业收入115.44亿元，同比增长14.32%；归母净利润34.12亿元，同比增长仅为8.80%。无论是营收还是净利润，今世缘增速已创近4年新低。

2025年一季度，公司营业收入、归母净利润分别为50.99亿元、16.44亿元，同比增长9.17%和7.27%，营收和净利润增速双双降至个位数。

值得注意的是，今世缘2024年初曾定下2024年达成总营收122亿元、净利润37亿元的经营目标，最终公司的两大经营目标均未实现。

今世缘主营业务为白酒的生产和销售，现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌。目前，国缘定位高端，今世缘主攻宴席市场，高沟主打高端光瓶酒。

年报显示，今世缘存在毛利率下滑的情况。分行业看，公司白酒毛利率为75.09%，同比下滑3.52%；分产品看，公司各类产品毛利率全面下滑。

来看看山西汾酒，2016年以来营业收入、净利润年均复合增长率双第一。即便近年白酒行业再次进入调整期，其增长依然相对稳健，2024年营收和归母净利润均保持两位数增长。

而古井贡酒虽然也未能完成自身在2024年初制定的业绩目标，但2024年公司实现营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；归母净利润55.17亿元，同比增长20.22%，营收和归母净利润也保持两位数增长。

今世缘业绩失速最根本的原因或缘于“地域尴尬”。

酒企“百亿俱乐部”基本都实现了全国化布局，很少有依赖单一市场的情况，但今世缘常年深耕江苏省，省内营收占比长期在90%以上。2024年公司115亿元营业收入中，省外市场收入刚过9亿元，占比仅为8%。这样的市场分布，在主流白酒上市公司几乎绝无仅有。可以说，公司仍存在着“走不出江苏”的尴尬。

来源：读创财经