当前美国债券市场正经历前所未有的信心危机。30年期美债收益率已攀升至5%以上的心理关口，逼近2007年金融危机以来的最高水平。这一现象背后反映的是投资者对美国长期财政状况的深度担忧。美国联邦债务总额已突破36万亿美元大关，债务占GDP比重超过124%，远超国际警戒线。更为严峻的是，债务利息支出在2024财年首次突破1万亿美元，超越国防支出成为政府第三大开支项目。

华尔街机构集体转向避险策略

面对长期美债的巨大风险敞口，华尔街知名投资机构纷纷调整投资策略。双线资本等大型债券基金管理公司开始系统性规避30年期美国国债。这些机构转而将资金配置到5年期至10年期的中短期债券品种上。此类债券既能提供相对可观的收益回报，又能有效降低利率风险暴露。

太平洋投资管理公司同样采取了类似的防御性策略。该机构明确表示对长期债券持低配立场，重点关注收益率曲线的中间部分。TCW集团等其他固收投资机构也在同步减少长债持仓。这种集体性的投资组合调整在今年取得了良好的风险控制效果。投资者普遍认为，在当前的财政环境下，向美国政府提供如此长期的资金借贷需要获得更高的风险补偿。

收益率曲线异常陡峭化趋势加剧

美债收益率曲线结构今年出现了极为罕见的变化特征。30年期美债收益率持续大幅攀升，而2年期、5年期等中短期国债收益率反而出现下降。30年期与5年期美债收益率之差自2021年以来首次突破100个基点。这种收益率曲线的陡峭化现象上一次持续全年出现还要追溯到2001年。

市场数据显示，30年期美债收益率在上月一度触及5.15%的高位。与此同时，中短期债券收益率的相对稳定形成了鲜明对比。这种背离现象突显了长期债券面临的巨大抛售压力。投资者对美国政府通过增发债券弥补财政赤字的可能性表示担忧。部分市场参与者甚至开始猜测美国财政部可能会缩减或暂停最长期限债券的标售计划。

全球主要经济体的长债标售近期都遭遇了需求疲软的困境。日本40年期国债发行需求创下去年7月以来最弱水平，美国20年期美债标售结果同样表现萎靡。这些现象进一步加剧了市场对长期政府债券需求前景的担忧情绪。6月12日即将进行的下一次30年期美债拍卖将成为检验市场信心的关键节点。

来源：金融界