美债危机，作为全球金融市场中一个复杂且令人焦虑的话题，近年来似乎不断向我们发出警示。黄金价格时而急剧上涨，时而急剧下跌，股市的走势也充满了波动，普通人想要守住财富越来越显得艰难。那么，是什么导致了这一切的发生呢？毫无疑问，美债问题是一个至关重要的因素。尽管美债尚未彻底崩溃，它却已处在岌岌可危的状态，这便是所谓的“美债危机”。

很多人将美债视为美国向全球借款的一种工具，但其实它的功能远不止于此。美债是美联储投放美元的一个重要途径，换句话说，美国通过发行债券将美元放入市场，然后通过金融体系回收这些美元。可以把美国比作是经营食堂的老板，美元则是他印制的食堂饭票。美国通过从全球进口商品，把这些“饭票”发出去，吸引全球的消费者购买其商品。

然而，像日本这样的大国，在购买美国商品之后，手中依然有大量美元，却没有足够的商品可以兑换。为了解决这一问题，美国提出了一个方案：让这些国家将手中的“饭票”换成类似存单的美债。这些存单看似代表着美国欠了持有者的钱，实际上它们是美国回收市场上多余美元的一种方式，从而避免美元泛滥引发的信用崩溃。美国看似背负了庞大的债务，但实际上是全球在用真实资源支撑其信用体系。

那么，为何特朗普会为美债问题感到焦头烂额呢？债券，本质上是一张欠条。如果你借给我100元，我会给你一张欠条，承诺一年后偿还105元，那么你获得的5元就是收益，收益率为5%。债券的特别之处在于它可以进行交易。如果第二年你决定出售这张欠条，可能会遇到两种情况：一种是债券受到热捧，你能以110元卖出，这样新的买家以较高价格买入，却只能获得105元，损失了5元；另一种情况是没有人愿意购买，你不得不降价，比如以95元出售，这时新买家以低价买入后，能获得更高的收益。

通过这两种情况可以看出，债券价格越高，收益率越低，甚至可能变成负收益。而债券价格低时，收益率反而会较高。那么为什么债券收益率上升会让美国政府惶恐呢？因为这意味着全球投资者不再愿意购买低息美债，美国政府只能通过提高利息来吸引投资者，但利息一高，财政负担随之加重。而美债的利息是美国政府必须支付的，而债务总额已突破35万亿美元，假设平均利率仅上涨1%，美国政府每年就得额外支付3500亿美元的利息，这相当于增加了一个庞大的军费开支，特朗普如何不焦虑？

美债危机的恶性循环在于，美国财政赤字一旦无法控制，债务规模将像滚雪球一样不断膨胀。特朗普试图通过削减预算、促进经济增长来应对赤字问题，但明显未能奏效。那么，究竟是谁在抛售美债，又是谁在艰难接盘呢？

从全球范围来看，许多国家的行动值得关注。中国已经连续几个月在减持美债，日本尽管表面上态度积极，实则悄悄抛售大量美债。而俄罗斯早已采取去美元化政策，与美债彻底“划清界限”。截至2025年3月，12个主要国家，包括中国、日本、英国和法国等，都在持续抛售美债，单月净减持已突破900亿美元的大关。

各国抛售美债的原因主要有三点：首先，他们不愿继续为美元霸权买单，美元在国际货币体系中的主导地位让美国能够借此控制全球金融秩序，这让其他国家感到不安，纷纷选择减少美债持有。其次，随着美国财政赤字不断扩大，美债的市场信心受到冲击，价格下跌、汇率波动可能导致持有美债的国家遭遇损失。最后，部分国家担心遭遇类似俄罗斯的境遇：美国可能会出于政治目的冻结其他国家持有的美债资产。

在全球各国纷纷抛售美债之际，美国似乎只能依靠自己来“兜底”。在市场冷淡时，美联储可能会出手，通过印钞购买美债，这就是所谓的量化宽松政策。此外，美国的养老金、保险公司和银行等机构，由于自身业务性质和监管要求，也不得不将美债作为核心资产配置。但如果只有美国自己购买美债，美债便不再是全球金融资产的宠儿，其地位和影响力将大打折扣。

在这轮美债风波中，日本为了稳定国内经济，选择通过卖出美债换回日元。与此同时，日本还巧妙地在美债收益率较高时进行抛售，实现了“低买高卖”，在这一过程中成功获得了利润。这一策略不仅为日本带来了实际经济收益，还有效规避了美元波动带来的外汇风险，堪称收割美国的成功范例。

文章来源：小狮子｜财经评论