KVB发现在全球金融市场的宏大版图中，黄金与美元的联系宛如一团错综复杂的丝线，交织着经济、政策、市场情绪等诸多因素，呈现出极为复杂的态势。而当下，一个值得密切关注的现象是，如果特朗普削弱美元的明显愿望最终得以实现，这极有可能为黄金市场带来一股强劲的推动力量。

回顾本周三的交易时段，美元出现了一定程度的疲软走势。这一现象背后的原因颇为引人注目，彭博社报道称，美国和韩国政府于 5 月 5 日在米兰举行的会议中对货币政策展开了讨论。据一位知情人士透露的信息，这为特朗普政府期望美元走弱提供了新的线索。此消息一经传出，市场对美元的预期发生了微妙变化，投资者纷纷调整自己的投资策略，美元汇率也随之出现波动。

然而，美国财政部长贝森特却试图安抚市场参与者，明确表示美国并未寻求弱势美元政策。此外，彭博社本周三还报道称，美国贸易谈判代表在潜在的贸易协议中并未致力于纳入货币承诺条款。这一系列表态和报道使得市场对于美元走向的判断变得更加扑朔迷离。

尽管官方层面释放出这样的信号，但市场的实际反应却显示出不同的态势。法国兴业银行外汇策略师基特・朱克斯在周三发布的一份报告中犀利地指出，特朗普的政策举动正在对外汇市场产生强烈的破坏性影响。朱克斯表示，基于他对特朗普政策意图的理解，特朗普出于重建全球贸易框架的强烈愿望，内心倾向于推动美元贬值，以实现其一系列经济和政治目标。

从历史数据和市场规律来看，黄金与美元之间大多呈现出反向关系。这种关系在近期的市场表现中尤为明显。例如，4 月 22 日，黄金期货价格一路飙升，触及每盎司 3509.90 美元的历史盘中新高。而根据道琼斯市场数据，美元指数在前一天收于 98.278.达到 2022 年 3 月以来的最低水平。两者走势形成鲜明对比，充分印证了黄金与美元之间的反向关联。

对于黄金与美元反向关系的原因，从最直观的角度来看，当美元走强时，以美元计价的黄金对于海外买家而言变得更加昂贵。这就如同在市场上，同一件商品价格上涨，消费者的购买意愿和购买能力往往会受到抑制。同理，黄金价格上升导致需求减少，进而对金价形成下行压力。反之，当美元走弱时，黄金的相对价格降低，需求增加，有助于支撑金价上行。

然而，自 2022 年俄乌冲突爆发以及随后西方国家冻结俄罗斯外汇储备这一重大事件发生后，全球金融市场的格局和投资者的行为模式发生了深刻变化。这一事件促使许多国家开始重新审视自身的外汇储备结构和资产配置策略，为了降低潜在风险，多国纷纷减少对美元储备的依赖，并积极增加黄金持有量。在这种背景下，黄金的角色不再仅仅局限于传统的货币对冲工具，而是逐渐被用作一种地缘政治对冲工具，这使得黄金与美元的传统关系变得更加复杂和微妙。

道富环球投资管理公司的首席黄金策略师乔治・米林 - 斯坦利则认为，早在 2008 年全球金融危机期间，黄金与美元之间的关系可能就已经开始逐渐减弱。自那时起，当美元上涨时，两者之间并未呈现出强烈的反向关系，但每当美元下跌时，黄金往往能够跑赢大盘。米林・斯坦利将这种情况称为 “非对称关系”。他指出，在其他条件相同的情况下，美元走弱会显著增加投资黄金的吸引力。这是因为美元走弱不仅降低了黄金的相对价格，还使得市场对于美元资产的信心受到一定程度的冲击，投资者更愿意将资金投向黄金等相对稳定的资产，以寻求资产的保值和增值。