华安期货：黄金市场展望：宽幅震荡

重要信息：

1.中方发布会：中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定有关的细节，并且将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

2.第四轮美伊间接谈判结束，伊朗称最新核谈“艰难但富有成效”，美方称新一轮会谈有望很快举行。

3. 普京提议俄乌双方15日在土耳其伊斯坦布尔无条件重启直接谈判、泽连斯基表示将在土耳其等候普京、特朗普表示其质疑乌克兰是否会与普京达成协议。

核心逻辑：

1.美国公布4月非农就业数据和初请失业金人数，数据显示美国劳动力市场虽有所降温但韧性仍存，数据公布后市场降低对美国经济快速衰退的担忧，市场投资者整体的信心得以提振，风险偏好回升，恐慌VIX指数大幅回落。目前根据CME FedWatch显示，5月和6月份维持利率水平不变，年内降息次数减少至3次。

2.秩序崩解、利率下行与货币贬值大周期：当前处于货币秩序、地缘政治秩序瓦解的过程，叠加关税贸易战开启一轮新的衰退预期，或将采用降息、货币贬值等方式对冲关税所带来的出口成本上升，支撑零息资产黄金价格。

3. 黄金VIX指数最高峰时高达38%，存在降波需求，黄金高位回落迎来阶段性调整。后续黄金价格或将继续锚定政治局势的不确定性，若特朗普行为持续缓和，黄金短期或将进入震荡行情。

市场展望：宽幅震荡