美国国债已经达到36万亿美元的天量，已经是GDP的近1.5倍，每年的利息支出都高达1.1万亿美元（都赶上沙特或土耳其的GDP了）。

所以特朗普上台后各种操作，包括关税大战、从盟友撤军、卖移民金卡等，很大程度上也是为了削减美国国债规模。

很多人以为常年从中美贸易中赚取巨额顺差的中国，应该是美国的主要债权国，对美国国债拥有举足轻重的影响。那么实际情况如何？我们来具体分析美国国债债权人的构成。

美国国债的高度“内循环”

在很多人的想象中，以为在美元霸权体系下，美国是通过向全世界举债，然后以此购买和享用着以中国为代表的国家的丰富产品。

但从美债实际的债权人构成来看，美债其实是高度“内循环”的——美国国内的个人和机构，才是最大的债权人，占比达到76%。

换句话说，是政府向社会举债，然后大部分再用于提升社会福利（联邦财政支出中，社保、医保、医疗补助等法定福利支出约占60%）。

具体来看，美国个人及家庭投资者持有美债约2.1万亿美元、美联储持有约4.2万亿美元、商业银行持有约3.8万亿美元、共同基金/养老金持有约1.3万亿美元，养老基金和保险公司持有约1.5万亿美元。

社保信托基金持有约2.4万亿美元，用于支付退休金和医保支出；州及地方政府也少量持有，用于公共项目融资。

国际债权人：日本、中国和欧洲为主，但持续减持

美债的国际债权人持有占比大约24%，主要集中在日本、中国和英国，其他还有少量欧洲国家、离岸地区、国际组织和跨国企业。

具体来看，日本仍然是美国最大的外部债主，目前持有约1.07万亿美元。但这些年也在持续抛售美债，以稳定日元汇率。

中国方面，过去十年累计减持美债规模超过5,000亿美元，目前持有规模约7,608亿美元，为美国第二大外部债主。

除日本和中国外，其他债权国主要集中在欧洲，包括英国（7,227亿美元）、卢森堡（4,245亿美元）、爱尔兰（3381亿美元）、比利时（3,613亿美元）和挪威（1,590亿美元）。

再有就是著名离岸平台开曼群岛（3,970亿美元）、石油巨头沙特（1,356亿美元）、国际货币基金组织（拥有约3,000亿美元特别提款权（SDR）对应美债），苹果和谷歌等跨国企业。

在美国财政赤字和美债规模日益扩大背景下，美债的主体信用度和安全性也开始遭到质疑，再夹杂地缘政治方面的复杂因素，导致外部债权人的结构也悄然在发生变化。

近年来，日本、中国和英国等美债的主要外部债权国持续减持，而加拿大、墨西哥等美国北美邻国却在不断增持，也反映全球地缘经济的重组进程。