一季度财报季的大幕正在缓缓拉开，各大金融巨头的成绩单也陆续亮相。在这场春日的“考试”中，工商银行交出了一份令人瞩目的答卷：归母净利润高达841.56亿元，虽然这个数字看似耀眼，但细看之下却透露着一丝冷意——同比下降了3.99%。工行的表现，就好比一位沉稳的老者，在岁月的洗礼中步伐略显迟缓，虽不失风骨，但也难掩力不从心。

而在另一边，券商行业的“大哥大”中信证券则显得意气风发、斗志昂扬。2025年第一季度，其净利润同比增长高达32%，仿佛是一位冲劲十足的新锐选手，带着年轻人的激情与活力，在资本市场的赛场上一路高歌猛进。

银行与券商，一个是渐显疲态的“老江湖”，一个是锋芒毕露的“新贵派”，两者的业绩表现犹如冰火两重天，形成了鲜明对比。但这并不意味着市场就会因此而剧烈波动，真正影响行情走向的，其实是市场的情绪和投资者的认可度。

当银行股上涨时，大盘指数可能看起来稳定如山，但实际上市场气氛却趋于冷清，缺乏活力；而一旦券商板块启动，指数或许难以“稳如泰山”，但整个市场却会变得沸腾起来，投资人情绪高涨，交易活跃度提升。

更值得关注的是，当前银行股上涨的背后逻辑并未改变，依然是几年前“核心资产”崛起时的老套路——机构资金抱团取暖。以工商银行2024年的年报为例，相较于2024年中期的持仓名单，机构持股数量明显上升；再到2025年一季度与2024年三季度的数据对比，也能看出机构仍在持续加仓。只不过由于基金行业信息披露规则的限制，一、三季报并不披露完整的持仓明细，所以若要判断趋势是否发生变化，还需要将中报与年报、一季报与三季报进行横向对比，才能拨开迷雾，看清方向。

可以说，目前机构资金依然在寻找确定性，这种“抱团取暖”的风格正逐渐成为资本市场的主旋律。然而，历史的经验告诉我们，这种抱团并非牢不可破。前几年风光无限的核心资产股诸如五粮液、三一重工、中国中免等，在机构抱团瓦解之后，经历了长达四年的大幅调整，至今仍有不少核心资产股未能企稳回升。

这提醒我们一个深刻的道理：“现在已然腐朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。”市场的轮动从未停歇，风格切换也总是悄然发生。谁主沉浮，还得看时间的裁判。

在这个充满变数的时代，唯有保持清醒的头脑与独立的判断，才能在风云变幻的资本市场中立于不败之地。

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