对冲基金绿光资本一季度的回报率高达8.2%，轻松超过标普500指数和行业平均表现。该基金以通胀上升预期为主题，并断言美股正处于熊市初期。

上季度，一位亿万富翁投资者通过投资黄金挖到了“金矿”。

大卫・艾因霍恩（David Einhorn）的绿光资本（Greenlight Capital）在第一季度收益增长了8.2%，轻松超过了标普500指数超过4%的跌幅。在《商业内幕》（Business Insider）看到的一封致客户的信中，该公司表示，贵金属是其投资组合中“目前为止最大的赢家”，涨幅达19%。

绿光资本称其持有金条和黄金看涨期权，该公司相对于对冲基金的一项基准指数也表现相当不错。根据研究机构HFR的数据，平均而言，对冲基金在第一季度平均亏损0.4% 。

该公司表示，通胀掉期是其表现优异的另一个推动因素。在通胀掉期和被视为通胀对冲工具的黄金之间，对消费者物价上涨的预期是绿光资本投资组合的一个关键主题。自从全球贸易战爆发以来，对通胀上升的预测一直贯穿特朗普2.0。

该公司写道：“我们认为，目前政府的几乎所有政策最终都会导致通胀上升。”

绿光资本这封信的另一个亮点是其断言美国股市正处于熊市初期。该公司放弃股票投资的时机与市场走弱的时间点精准吻合。

信中称：“（我们）感觉到市场正在转向，在2月底，我们从保守但并非看空的立场转变为看空立场。”

坚守防御立场

在预测美股走熊的情况下，绿光资本已经降低了其股票净敞口，以使自身免受市场大幅下跌和逆势上涨的影响。

信中称：“熊市不会一路直线下跌。它们会被基于重大新闻头条、极端的投资者情绪以及‘逢低买入通常会有回报’的经验而出现的‘令人大跌眼镜’的反弹所打断。”

以下是绿光资本在其第一季度的信中提到的其他一些交易概述：

• 对 “迎合自由派” 的公司的空头头寸：绿光资本预计，鉴于民主党选民在近期联邦政府裁员中受到的影响较大，他们会减少消费。
• 担保隔夜融资利率（SOFR）期货的多头头寸：如果美联储降息的速度比市场预期的更快（这正是绿光资本所预期的），这些投资将获利。
• 美元的 “尾部风险保护” 头寸：绿光资本增加了这一头寸，以防美元兑欧元和日元大幅下跌。而这种情况已经发生了。
• 长期通胀掉期：如上所述，该公司预测特朗普政府的大多数政策将导致长期通胀上升。