太平洋投资管理公司(PIMCO)前 CEO、剑桥大学皇后学院现任校长 Mohamed El-Erian 称,金价持续上涨是对美元在国际市场未来地位的可怕警告。
他周三表示,人们虽无法摆脱美元作为储备货币的地位,但可以慢慢做两件事:一是在美元周围构建渠道,二是改变资产配置,纳入包括黄金在内的其他资产。他补充说,若金价持续上涨,便打破了所有历史相关性,意味着美元在国际上出现了必须认真对待的情况。
El-Erian 称,正观察到人们持续从美元转向替代方案。投资者如今表示要脱离美元,家庭、企业和主权财富基金都在寻找其他选择。他还称,对美国来说,好消息是没有货币能立刻取代美元,所以转变进展缓慢,但美国必须小心,因为不知临界点在哪。
El-Erian 还分析了周三下午美联储声明的影响。周四上午他在 X 平台发文称,市场分析师试图依据联邦公开市场委员会(FOMC)材料的常规顺序以及鲍威尔主席的新闻发布会,调和对美联储政策思路的两种解读。第一种解读基于 FOMC 声明、修正后的预测和利率指引,强调不确定性,使美联储处于观望状态;第二种基于鲍威尔主席在新闻发布会上的讲话,重点是他一再淡化与关税相关的通胀,暗示若经济增长疲软,高通胀不会阻止降息。他指出,FOMC 材料更鹰派,新闻发布会更鸽派,这种组合并不罕见,是这届美联储的特点。
El Erian 一直是对金价及全球金价涨势广泛影响发出警告的关键人物之一。10 月 21 日,他在英国《金融时报》发表专栏文章,认为西方国家应更关注金价上涨,因金价持续上涨反映出人们对以美元为基础的金融体系替代方案兴趣渐浓。
他称,过去一年金价表现异常,不断创下纪录水平,似乎已与利率、通胀和美元等传统历史影响因素脱钩,且其持续上涨与关键地缘政治局势波动形成鲜明对比。金价 “全天候” 上涨表明,存在超越短期经济、选举和地缘政治发展的因素,反映了一些国家持续的行为趋势,西方应给予更多关注。
有人可能将黄金表现视为资产价格普遍上涨的一部分,如美国标准普尔指数过去 12 个月上涨约 35%,但这种相关性本身就不寻常。也有人将其归因于军事冲突风险,但价格走势表明可能还有更多因素。
El-Erian 指出,各国央行持续购金是金价走强的重要推动力。这种买盘似乎不仅与许多人希望逐步实现外汇储备多元化、脱离美元主导地位的愿望有关,还涉及探索以美元为基础的支付系统可能的替代方案,而该支付系统 80 年来一直是国际架构的核心。
他表示,追问为何会这样,通常得到的答案是,人们对美国管理全球秩序的能力普遍失去信心,以及两个具体事态发展:一是美国将贸易关税和投资制裁武器化,二是美国对基于规则的合作多边体系兴趣降低,而 80 年前美国在设计该体系时发挥了关键作用。
问题不仅在于美元主导地位削弱,还在于全球体系运作的逐步变化。没有其他货币或支付系统能且愿意取代美元在体系核心的地位,储备多样化存在实际限制。但越来越多小渠道正被建立以绕过这个核心,越来越多国家对此感兴趣并参与其中。
El-Erian 表示,当前金价上涨不仅在传统经济和金融影响方面不寻常,还超越了严格的地缘政治影响,体现了一种正在形成长期势头的更广泛现象。随着这些国际金融选择途径发展壮大,可能导致全球体系分裂,侵蚀美元和美国金融体系的力量。这将影响美国影响结果的能力,破坏美国国家安全。