美股太贵 投资者瞄向非美市场
智通财经APP获悉，美国股市屡创新高，使其相对于全球股市的巨大估值溢价成为人们关注的焦点，导致一些投资者将目光投向海外，寻求巨额回报。
据了解，标普500指数在美国股市连续10年表现优异的基础上，在2023年以24%的涨幅领跑多数主要地区股指。该指数在上周创下两年多来的首次历史新高后，到目前为止已经上涨了2%以上，超过了许多竞争对手。
因此，许多投资者不愿减少在美国市场的投资，他们指出美国在2024年的经济和盈利前景优于欧洲和其他地区。此外，标普500指数在科技公司中所占的权重也会吸引那些希望押注人工智能等新领域的投资者。
然而，标普500指数与摩根士丹利资本国际(MSCI)其他40多个国家的股票指数之间的估值差距接近20多年来的最大水平，所以还一些投资者认为国外市场的机会太过便宜，不容错过。
EPFR的数据显示，2023年，国际股票基金净流入736亿美元，而美国股票基金净流出521亿美元，不过这两笔资金在各自类别的总资产中所占比例约为1%或更低。
嘉信理财(Charles Schwab)的首席全球投资策略师杰夫·克莱因托普表示：“我认为你无法证明美国和世界其他地区之间存在创纪录的巨大差距是合理的，随着这一差距的缩小，国际市场将受益。”
“大多数人可能在国际(股票)长期配置中所占比重不足，现在是时候考虑增加了。”
标普500指数的前瞻性市盈率接近20倍，远高于其长期平均水平的15.6倍。相比之下，不包括美国在内的摩根士丹利资本国际全球指数的市盈率为12.8倍，低于其历史平均水平的13.5倍。这一差距接近20多年来的最大值。但许多投资者愿意为美国股市支付这一溢价。
此外，据世界银行预测，2024年美国国内生产总值预计增长1.6%，而欧元区和日本分别为0.7%和0.9%。根据LSEG Datastream的数据显示，2024年标普500指数成分股公司的收益预计将增长10.6%，几乎是欧洲斯托克600指数增长速度的两倍。同时，日本股市也在上涨，日经指数今年已上涨8%，达到34年来的高点。
但问题在于，这些美国优势是否已经在股价中得到充分反映。
专业人士观点
近年来，坚持投资于美国市场的投资者获得了回报。过去十年，标普500指数上涨了160%，而日经指数、欧洲斯托克600指数和不包括美国在内的摩根士丹利资本国际全球指数分别上涨了130%、40%和约10%。
对此，LPL Financial建议投资者在投资组合中“增持”日本股票，尽管最近涨幅显著，但仍然存在低估值，该机构对股东回报的关注度提高以及技术因素的改善。
但该机构对欧洲“减持”，并于去年10月将国际发达市场整体降级为“中性”，同时将美国升级为“增持”。
LPL Financial首席股票策略师杰弗里•布赫宾德表示，尽管国际发达市场的估值具有吸引力，但“它们长期以来一直具有吸引力”。“我们想要的不仅仅是低估值，而是对国际市场更感兴趣。”
此外，根据范德堡的经济模型，考虑到估值，预计未来十年美国股市的年均回报率为4.2%至6.2%。而其他地区的十年预测更为乐观：非美国发达市场的年化回报率为7%至9%，新兴市场为6.6%至8.6%。
范德堡的投资组合构建主管罗杰·阿里亚加-迪亚兹表示：“就美国而言，我们看到这个市场是昂贵的。这预示着美国股市的回报环境将远低于美国以外的市场。”
最后，Fiduciary Trust Company的首席投资官汉斯·奥尔森却表示，去除了估值较高的科技和增长股的影响后，美国股市的估值更为合理。
同时，他对美国经济的强劲表现转化为稳健的企业利润充满信心，能助力美国股市今年超越国际市场。
奥尔森称：“如果你有一个比人们预期更强的经济……那应该会体现在盈利上。”
来源：智通财经网